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香港市场分析报告 2025年1月3日

一、市场表现

今日恒指低开127点，报19932点，跌幅扩大至516点，收报19623点，跌436点，跌幅2.2%。全日大市成交164784亿元。中芯国际跌88%，成为表现最差蓝筹股，83只蓝筹股仅紫金矿业微涨0.3%。中资金融股普遍下跌，包括工商银行、平安保险等均跌超4%。

二、宏观经济数据

财新中国12月制造业PMI回落至50.5，不及预期的51.7。主要指标显示：

• 生产和新订单指数降至3个月最低
• 外需回暖态势停滞，新出口订单指数重回收缩区间
• 尽管库存补充和就业边际改善，但企业面临外部经济低迷和需求不足的压力

三、机构观点

花旗银行预测恒指2025年年中目标26000点，年底目标28000点，看好政策支持力度下的内需板块和房地产板块。建议投资者关注消费、内房和红利板块，避开因关税政策不确定性较高的出口股。

四、上市公司动态

1. 宁德时代正在筹备香港第二上市，摩根士丹利预测发行规模将达5300亿至6006亿港元，用于全球产能扩张和固态电池技术研发。

2. 万达酒店因芝加哥项目出售涉及票据违约问题，已启动资产处置计划，未偿还本息约293亿美元。公司确认相关减值亏损约984亿港元。

五、政策预期

尽管当前处于"政策真空期"，但花旗预计内地将推出约3万亿元的消费刺激政策，配合房地产行业回暖迹象，有望推动中资股盈利增长。一季度两会前中港股市缺乏明确焦点，维持震荡市预期。

国都证券(香港)有限公司
2025年1月3日
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