> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖早报总结 —— 2026年6月17日 ## 核心内容概览 本报告为大越期货投资咨询部王明伟发布的白糖市场早报，涵盖近期市场动态、供需分析、持仓数据、价格走势及风险提示等信息。以下为关键信息总结： ## 基本面数据 - **26/27榨季糖缺口**：Datagro预测为268万吨，ISO预测为26.2万吨短缺，Covrig Analytics预测为140万吨过剩，Green Pool预测为15.6万吨过剩，低于25/26年度的274万吨。 - **25/26年度国内供需**：全国累计产糖1276万吨，销糖757万吨，销糖率59.33%。 - **进口数据**：2026年4月中国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计14.26万吨，同比增加5.72万吨。 ## 基差与库存 - **基差**：柳州现货价格为5360元/吨，09合约基差为43元，升水期货，中性。 - **库存情况**：截至4月底，25/26榨季工业库存为651万吨，国储库存约700万吨。 ## 盘面分析 - **趋势**：20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。 - **主力持仓**：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗，偏多。 ## 市场预期 - **天气影响**：厄尔尼诺气象形成，市场开始关注其对糖产量的影响。 - **价格压力**：主力09合约夜盘小幅反弹，关注上方5400元/吨压力。 ## 利多因素 - 国际原油价格偏高，甘蔗制乙醇挤占白糖产能。 - 糖浆关税增加。 - 美国可乐改变配方使用蔗糖。 - 厄尔尼诺天气概率增加。 - 国内进入消费旺季。 ## 利空因素 - 白糖全球产量增加。 - 进口利润窗口打开，进口冲击加大。 ## 供需平衡预测 | 机构名称 | 预测供需平衡 | 具体数值（万吨） | 核心依据 | |------------------|--------------|------------------|----------| | ISO（国际糖业组织） | 短缺 | 26.2 | 印度、泰国主产区旱情及出口限制导致产量下降，全球消费稳中有增 | | Datagro | 短缺 | 268 | 厄尔尼诺对东南亚甘蔗产区的减产影响被显著高估，印度出口禁令持续至9月30日 | | StoneX | 短缺 | 55 | 全球产糖量预计同比下降1%至1.94亿吨，消费量增长0.5%至1.943亿吨 | | Green Pool | 过剩 | 15.6 | 中国产量超预期抵消部分减产，过剩量较25/26年度的274万吨大幅收窄 | | Czarnikow | 过剩 | 140 | 中国产糖量预期增强，但若厄尔尼诺导致减产或巴西制糖比下调，过剩量可能被抵消 | | Covrig Analytics | 过剩 | 140 | 巴西增产部分抵消东南亚减产，但糖醇比调整存在不确定性 | ## 进口成本与利润 - **进口完税成本**：2026年4月，进口原糖加工后完税成本为4945元/吨，对应国内现货价5490元/吨，进口利润545元/吨。 - **进口价差**：2026年4月中国进口糖浆及预混粉三项合计14.26万吨，同比增加5.72万吨。 ## 价格走势与趋势 - **国内现货价格**：2026年5月国内糖现货销售均价5400元/吨。 - **进口糖浆及预混粉价格**：2026年4月进口均价为3950元/吨，进口利润窗口逐步打开。 ## 进口数据趋势 - **糖浆进口数量**：2026年4月为10.46万吨，较2025年同期增加。 - **预混粉进口数量**：2026年4月为3.8万吨，较2025年同期增加。 ## 进口关税调整 - 自2025年1月1日起，进口糖浆及预混粉关税从12%调整为20%，调整后的关税略低于原糖配额外进口关税。 ## 原糖价格与汇率 - **ICE原糖主力合约**：2026年4月24日为14.1美分/磅。 - **人民币汇率**：2026年4月24日为6.831。 - **海运费**：2026年4月24日为41美元/吨。 - **配额外加工完税成本**：2026年4月24日为4945元/吨。 ## 仓单数据 - **白糖仓单**：2026年4月28日为15,500吨，2026年5月12日为14,555吨，2026年5月25日为11,555吨。 ## 数据来源 - 所有数据来源于大越期货整理及农村部，报告内容仅供参考，不构成投资建议。 ## 免责声明 - 本报告著作权属于大越期货股份有限公司，未经许可不得更改、复制或传播。 - 报告内容基于公开资料，大越期货不对信息准确性、可靠性、时效性及完整性做任何保证。 - 报告仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议，投资者应独立判断。 ## 联系方式 - 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - 电话：400-600-7111 - 邮箱：dyqh@dyqh.info