> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖早报总结 —— 2026年5月27日 ## 核心内容概述 本报告为2026年5月27日白糖市场分析早报，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势及持仓数据等内容，旨在为投资者提供市场参考信息。 ## 主要观点 ### 1. 基本面分析 - **巴西乙醇掺混比例**：巴西汽油中乙醇掺混比例从30%提高至32%，可能对白糖产能产生一定挤占。 - **全球糖市供需预测**： - **Datagro**：预计2026/27榨季糖缺口为268万吨。 - **ISO**：预计2026/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。 - **Covrig Analytics**：预计2026/27年度全球糖过剩140万吨。 - **Green Pool**：预计2026/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，较2025/26年度的274万吨有所减少。 - **中国供需情况**： - 2026年4月底，2025/26榨季全国累计产糖1276万吨，销糖625万吨，销糖率48.98%。 - 2026年4月中国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计14.26万吨，同比增加5.72万吨。 - **供需平衡**：国内目前处于消费旺季，供需平衡表显示国内糖市有缺口，但中长期缺口在缩小。 ### 2. 基差与库存 - **基差**：柳州现货价格为5370元/吨，白糖09合约基差为-19元/吨，平水期货。 - **库存情况**：截至2026年4月底，2025/26榨季工业库存约651万吨，国储库存约700万吨，库存水平中性。 ### 3. 盘面走势 - **技术面**：白糖09合约20日均线向下，K线在20日均线下方，整体趋势偏空。 - **主力持仓**：主力持仓偏空，净持仓空减，趋势不明朗。 ### 4. 进口与成本分析 - **进口成本**：进口原糖加工后完税成本（50%关税）在2026年4月有所波动，从4840元/吨上涨至5295元/吨，进口利润空间有所扩大。 - **进口冲击**：进口利润窗口打开，进口冲击加大，但进口糖浆及预混粉数量同比增加。 ### 5. 利多与利空因素 - **利多因素**： - 国际原油价格偏高，甘蔗制乙醇挤占白糖产能。 - 糖浆关税增加。 - 美国可乐改变配方使用蔗糖。 - 厄尔尼诺天气概率增加。 - 国内进入消费旺季。 - **利空因素**： - 全球糖产量增加。 - 进口利润窗口打开，进口冲击加大。 ## 关键信息汇总 ### 1. 价格走势 - **白糖09合约**：当前价格5389元/吨，现货价5370元/吨，基差-19元/吨，短期预计围绕5400元/吨震荡整理。 ### 2. 进口数据 - **食糖进口**：2026年4月进口3万吨，同比减少10万吨。 - **糖浆及预混粉进口**：2026年4月进口合计14.26万吨，同比增加5.72万吨。 - **进口均价**：2026年4月糖浆进口均价为2850元/吨，预混粉进口均价为3950元/吨。 ### 3. 机构预测 - **国际糖业组织 (ISO)**：2026年2月预测2026/27榨季供应过剩122万吨，较11月预测下调41万吨。 - **StoneX**：2026年3月预测2026/27榨季供应过剩87万吨，较2月预测大幅下调70%。 - **Czarnikow**：预测2026/27榨季供应过剩670万吨，较上次预估下调70万吨。 - **USDA**：预测2026/27榨季全球食糖产量过剩。 ### 4. 供需平衡表 - **糖料播种面积**：2026/27榨季预计为1461千公顷。 - **食糖产量**：预计为1293万吨。 - **消费量**：预计为1573万吨。 - **进口量**：预计为480万吨。 - **结余变化**：预计为182万吨。 ## 预期展望 - **国内白糖市场**：当前消费旺季，价格进一步下跌空间有限，但上涨缺乏重大利多支持。 - **短期走势**：白糖09合约预计围绕5400元/吨震荡整理。 - **中长期趋势**：国内供需缺口在减少，市场逐步趋近平衡。 ## 重要提示 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 市场有风险，投资需谨慎。 - 报告内容基于公开资料，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。 ## 联系方式 - **地址**：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - **电话**：400-600-7111 - **邮箱**：dyqh@dyqh.info