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冠通期货研究报告总结：沪铜日报 - 中东局势反复

核心内容概述

本报告聚焦于2026年4月2日沪铜市场的行情分析及基本面跟踪，结合供给端与需求端数据，分析当前铜价走势及影响因素。报告指出，尽管铜矿资源短缺支撑铜价，但市场情绪受中东局势及美元走势影响，铜价承压运行，建议投资者谨慎操作。

主要观点

1. 行情分析

• 沪铜走势：沪铜高开低走，日内下跌。
• 市场情绪：中东局势反复导致市场预期转为悲观，叠加美联储降息预期减弱，美元走强，金银及铜价均承压。
• 金融属性凸显：铜价表现出较强的金融属性，市场对宏观因素反应敏感。

2. 基本面分析

• 铜矿资源短缺：国内铜精矿库存处于历年偏低水平，受海外资源紧张及运输困难影响，铜矿短缺仍是支撑铜价的核心因素。
• 精废铜价差回落：主流地区精废铜价差下降，主要由于地方财税预期谨慎，含税采购成本上升，再生铜替代性减弱。
• 供给端数据：
  • 现货粗炼费（TC）为-69.22美元/干吨。
  • 现货精炼费（RC）为-7美分/磅。
• 电解铜产量：3月电解铜产量环比增长5.28万吨，同比上升6.51%，显示供应端有所改善。

3. 需求端表现

• 铜材开工率回升：进入“金三银四”旺季，铜线缆行业开工率回升，2月开工率录得55.81%，环比下降14.29个百分点，但同比仍增长9.06%。
• 终端需求疲软：新能源汽车产销分别完成69.4万辆和76.5万辆，同比分别下降21.8%和14.2%，终端需求尚未出现明显回暖迹象。

4. 库存变化

• SHFE铜库存：20.54万吨，较上期减少7475吨。
• 上海保税区铜库存：6.19万吨，较上期减少0.15吨。
• LME铜库存：36.45万吨，较上期增加2525吨。
• COMEX铜库存：58.82万短吨，较上期增加1072短吨。
• 库存去化：沪铜库存环比去化5.15%，金三银四旺季下库存消化较为顺畅。

关键信息

• 供需格局：铜矿短缺支撑铜价，但电解铜产量上升，终端需求未明显改善，整体供需格局仍偏宽松。
• 市场预期：中东局势反复及美元走强对铜价形成压制，市场对降息预期减弱。
• 投资建议：铜价金融属性明显，建议投资者在当前市场环境下保持谨慎，避免盲目操作。

数据来源

• 行情数据：同花顺期货通、Wind、SMM、乘联会、金十期货网站等。
• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司，具备中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。
• 作者信息：王静，执业资格证书编号：F0235424/Z0000771。

风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。
• 信息来源于公开资料，准确性与完整性无法保证，报告内容不承担任何直接或间接损失责任。

结论

综合来看，当前沪铜市场受铜矿资源短缺支撑，但终端需求疲软及中东局势恶化压制了铜价上涨空间。建议投资者密切关注宏观政策及地缘政治变化，合理控制仓位，谨慎应对市场波动。