20241117-国泰期货-豆粕_不确定性仍在_或超跌反弹_豆一_现货稳定_或反弹震荡_6页_862kb

豆粕与豆一市场分析总结（2024年11月17日）

核心内容

2024年11月17日，国泰君安期货发布关于豆粕和豆一市场的分析报告，指出当前市场存在一定的不确定性，但豆粕或出现超跌反弹，豆一则可能呈现反弹震荡走势。

主要观点

国际市场动态

1. 美豆期价波动

   • 美豆期价先跌后涨，主要受到美元走强和美国生物燃料政策不确定性的影响。
   • 周五中国出台削减对废食用油出口的措施，间接激励美豆油需求，推动美豆期价上涨。

2. 出口数据与市场预期

   • 美豆2024/25年度出口装船量周环比下降，但同比上升。
   • 美豆对中国出口装船量周环比下降，但累计装船量仍同比上升。
   • 美豆净销售量周环比下降，但整体仍符合预期。

3. 巴西与阿根廷种植进度

   • 巴西大豆种植进度较快，截至11月7日当周为67%，高于去年同期的61%。
   • 阿根廷大豆种植进度为7.9%，快于去年同期的6%。
   • 南美主产区天气预报显示，巴西降水正常，阿根廷降水偏少，后期需关注阿根廷降水是否持续偏少。

国内豆粕市场

1. 现货市场表现

   • 国内豆粕现货价格稳定，但成交量和提货量周环比下降。
   • 基差周环比上升，显示现货价格相对于期货价格有所走强。

2. 库存与压榨情况

   • 豆粕库存周环比下降19%，但同比上升9%。
   • 大豆压榨量周环比上升，下周预计微升。

3. 进口大豆流拍

   • 11月14日进口大豆拍卖全部流拍，反映出市场对进口大豆需求不足。

国内豆一市场

1. 现货价格分化

   • 东北产区豆价稳定，关内市场豆价上涨。
   • 销区东北食用大豆价格区间为4300～4600元/吨，多数持平前周，局部下跌。

2. 售粮进度与贸易商反馈

   • 东北产区售粮进度快于去年同期，部分农户选择地头卖豆。
   • 贸易商表示提价销售困难，基层农户惜售，低价收购难以上量。

3. 国储收购情况

   • 国储新增拜泉库点，收购价格持平前期（1.85元/斤）。
   • 黑龙江北部及内蒙古东北部库点排队车辆较多，反映市场对国储收购的积极态度。

4. 销区走货情况

   • 普通蛋白东北大豆在销区走货尚可，因价格较低吸引终端采购。
   • 南方部分销区走货一般，终端更青睐南方产区大豆。

关键信息

期货走势预测

• 豆粕：预计下周（11.18-11.22）连豆粕期价或反弹震荡，因美元虽强但人民币偏弱，且中国削减废食用油出口可能带动美豆油需求，从而间接利好豆粕。
• 豆一：预计下周豆一期价或反弹震荡，受豆二盘面走势影响，国内大豆现货稳定，收储正常，下方空间有限。

市场影响因素

• 美元走势：美元走强对豆粕价格形成压制，但人民币偏弱可能部分抵消该影响。
• 政策变化：中国削减废食用油出口退税率，可能激励美豆油需求，间接带动美豆反弹。
• 天气与种植：巴西种植进度较快，阿根廷偏干，影响市场情绪。
• 库存与需求：豆粕库存下降，但同比上升；压榨量上升，显示市场对豆粕的需求尚存。

风险提示

• 市场存在不确定性，投资者需谨慎。
• 本报告仅为分析参考，不构成投资建议，使用需自行评估风险。

总结

当前豆粕和豆一市场均受到国际供需变化、政策调整和天气因素的影响。豆粕因美元走强和出口数据波动而承压，但人民币贬值和中国政策调整可能带来反弹机会；豆一价格分化明显，东北与关内走势不同，整体市场稳定。投资者应密切关注市场动态，合理评估风险与收益。