> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂市场分析总结 ## 核心内容 近期油脂市场在USDA报告发布前夕保持震荡运行，市场参与者关注北美种植面积及单产变化，以获取未来供需格局的指引。各主要油脂品种价格及基差数据表明市场整体处于波动状态，供需关系及进口利润变化对价格走势产生一定影响。 ## 主要观点 - **棕榈油**：昨日收盘价为9393.00元/吨，环比上涨77元，涨幅0.83%。现货价格为9230.00元/吨，环比上涨70元，涨幅0.76%。基差为P09-163.00，环比下降7元。马来西亚单产和产量环比增加，显示供应端改善，而美国大豆、玉米等作物处于中度干旱，可能对全球油脂市场产生间接影响。 - **豆油**：昨日收盘价为8361.00元/吨，环比上涨41元，涨幅0.49%。现货价格为8430.00元/吨，环比上涨40元，涨幅0.48%。基差为Y09+69.00，环比下降1元。 - **菜籽油**：昨日收盘价为9958.00元/吨，环比上涨75元，涨幅0.76%。现货价格为10340.00元/吨，环比上涨40元，涨幅0.39%。基差为OI09+382.00，环比下降35元。 ## 关键信息 ### 1. 市场动态 - **棕榈油**：近期价格震荡，USDA报告发布前市场观望情绪浓厚。 - **豆油**：价格小幅上涨，但基差有所收窄。 - **菜籽油**：价格和基差均出现上涨，市场情绪偏强。 ### 2. 产量与单产变化 - **马来西亚棕榈油**：2026年6月1-10日单产环比增加16.63%，出油率增加0.15%，产量增加17.42%。 - **美国作物**： - **大豆**：干旱比例从28%降至25%，较去年同期增加12个百分点。 - **玉米**：干旱比例从27%降至24%，较去年同期增加6个百分点。 - **棉花**：干旱比例从87%降至79%，较去年同期增加73个百分点。 - **冬小麦**：干旱比例从67%降至63%，较去年同期增加48个百分点。 - **春小麦**：干旱比例从23%降至22%，较去年同期增加2个百分点。 ### 3. 巴西数据 - **2025/26年度**：预计巴西大豆产量为1.802527亿吨，同比增加5.1%；播种面积为4856.33万公顷，同比增加2.6%；单产为3.71吨/公顷，同比增加2.5%。 ### 4. 进口利润与对盘利润 - **棕榈油**： - **5月船期**：进口利润数据不完整，对盘利润在2024年5月27日为-500元/吨。 - **6月船期**：进口利润在2026年6月3日为50元/吨，对盘利润在2026年5月27日为-1200元/吨。 - **其他油脂**：相关进口利润和对盘利润数据亦存在波动，需结合具体时间点分析。 ### 5. 基差走势 - **基差数据**显示，不同油脂品种在不同时间段内基差有所波动，整体呈现震荡态势。 - **大豆油与菜籽油价差**：期货主力价差在2026年10月27日为-3,500元/吨。 - **大豆油与棕榈油价差**：期货主力价差在2026年10月27日为-1,500元/吨。 ### 6. 库存与产量 - **棕榈油**：马来西亚联邦产量在2026年5月6日为4,100万吨，较2025年同期有所波动。 - **中国菜籽油**：沿海压榨厂库存和提货数量在2026年11月18日分别为4.0万吨和3.0万吨。 - **中国大豆油**：压榨厂库存和提货数量在2026年11月18日分别为4.0万吨和3.0万吨。 ## 策略与风险 - **策略**：中性策略为主，市场整体处于震荡状态。 - **风险**：政策变化可能对油脂市场产生较大影响，需密切关注。 ## 图表概览 - **图1-3**：展示了不同油脂品种的汇总均价及收盘价走势，反映近期市场波动情况。 - **图4-9**：提供了各油脂品种的基差变化，揭示市场供需关系及价格波动。 - **图10-15**：展示了不同油脂品种之间的价差变化及进口利润走势，有助于分析市场联动性及成本变化。 - **图16-20**：反映了马来西亚和印尼棕榈油产量、出口量及中国菜籽油和大豆油的产量与库存情况，是评估供需的重要指标。 ## 本期分析研究员 - **邓绍瑞**：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - **李馨**：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 ## 联系信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担任何法律责任。报告内容可能随时更新，敬请留意最新信息。