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五矿期货农产品早报总结

核心内容概览

本报告汇总了五矿期货对2026年5月部分农产品市场的分析，包括白糖、棉花、蛋白粕、油脂和鸡蛋等品种，涵盖市场行情资讯与策略观点，结合图表数据进行综合分析。

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一、白糖

【行情资讯】

1. 2026年4月我国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；1-4月累计进口65万吨，同比增加37万吨。
2. 印度政府已禁止糖出口，禁令持续至9月30日或另行通知。
3. 巴西中南部4月下半月甘蔗压榨量同比增加123.12%，产糖量同比增加109.48%，但甘蔗制糖比例降至40.34%，低于去年同期的45.69%。
4. StoneX预测2026/27榨季全球糖市将从过剩转为短缺，预计全球产糖量下降1%至1.937亿吨。
5. Green Pool预测全球糖市场缺口将达430万吨，高于此前预测的166万吨。
6. S&P Global Energy预测巴西中南部主产区5月上半月糖产量同比下滑14%至208万吨。

【策略观点】

• 当前糖市基本面偏弱，但随着厄尔尼诺预期增强及国内进口许可证减少，下半年基本面或边际好转。
• 策略上建议逢低买入。

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二、棉花

【行情资讯】

1. 新疆棉花补贴目标价格为18600元/吨，补贴产量为510万吨，政策利好未明显体现。
2. 2026年4月我国进口棉花17万吨，同比增加11万吨；1-4月累计进口73万吨，同比增加33万吨。
3. 当前国内纺纱厂开机负荷在75.4%，较上周及去年同期均有提升。
4. 美国棉花出口销售数据同比减少，对中国出口亦呈下降趋势。
5. 美国棉花种植率和优良率均有所提升，显示良好生长态势。
6. 巴西棉花收割率较低，但较上周有所回升。

【策略观点】

• 政策利好未兑现，国内下游需求疲软，基本面偏弱。
• 策略上建议保持观望，等待市场变化。

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三、蛋白粕

【行情资讯】

1. 国内大豆库存及豆粕库存均处于近年同期高位，显示供应充足。
2. 美国大豆播种完成率高于五年均值，优良率略有下降。
3. 美国对华大豆出口量同比减少，显示需求疲软。
4. 大豆港口库存维持高位，豆油库存亦有所上升。

【策略观点】

• 全球大豆供需无明显矛盾，国内库存高位，基本面偏弱。
• 短线维持观望，等待回调机会。

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四、油脂

【行情资讯】

1. 印尼实施棕榈油出口限制政策，分两阶段进行，9月起政府独家交易。
2. 马来西亚5月棕榈油库存环比增加5.15%，产量下降6.96%，出口下降14.45%。
3. 全国三大油脂库存总量同比增加，显示市场供应充足。
4. 印尼计划在7月停止进口低等级柴油，并实施B50生物燃料政策。

【策略观点】

• 印尼政策可能收紧棕榈油出口，叠加厄尔尼诺气候预期，油脂价格或仍有上涨空间。
• 策略上建议等待回调后做多，关注市场变化。

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五、鸡蛋

【行情资讯】

1. 全国鸡蛋价格多稳少涨，主产区均价小幅上涨，但市场心态偏谨慎。
2. 供应量稳定，市场库存不高，下游按需采购。
3. 新开产环比增加但不多，生产和流通环节库存略微回升。
4. 蛋鸡养殖利润波动，饲料成本变化显著。

【策略观点】

• 蛋价基调仍强，但回调压力增加，空间或有限。
• 近端跟随现货，中远端有低存栏下的旺季预期，但需关注现货变化。
• 策略上建议关注中远端回落买入机会。

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关键图表分析

图1-图6：白糖

• 全国单月销糖量和累计产糖量显示波动，2026年4月销糖量和产糖量均有所下降。
• 累计产销率逐步上升，显示市场消化能力增强。
• 食糖和糖浆进口量波动，2026年4月进口量下降，显示国内需求趋稳。

图7-图12：棉花

• 全球及美国棉花产量和库存消费比显示供需变化，2026年5月库存消费比下降。
• 中国棉花产量稳步上升，进口量相对稳定。
• 纺纱厂开机率逐步回升，显示行业复苏迹象。
• 棉花商业库存有所波动，整体维持在较高水平。

图13-图16：蛋白粕

• 大豆到港量和港口库存显示供应充足，压榨量略有下降。
• 豆油库存逐步上升，显示需求疲软。

图17-图20：油脂

• 美豆出口量和对华出口量下降，显示需求疲软。
• 马来西亚棕榈油产量和库存显示波动，印尼棕榈油数据缺失，但政策趋严。

图21-图30：鸡蛋

• 在产蛋鸡存栏逐步上升，显示供应稳定。
• 蛋鸡苗补栏量显示市场波动，存栏和预测数据反映供应变化。
• 淘鸡鸡龄和养殖利润显示市场调整，饲料成本波动明显。

图31-图36：生猪

• 能繁母猪存栏下降，显示行业调整。
• 理论出栏量逐步下降，反映市场供应趋紧。
• 生猪交易均重略有上升，显示市场供需变化。
• 屠宰量维持高位，显示消费稳定。
• 肥猪-标猪价差和自繁自养利润显示市场波动。

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总结

整体来看，2026年5月农产品市场呈现供应充足、需求疲软、政策影响明显等特征。白糖、棉花、蛋白粕和油脂市场均受到供需变化和政策调控的影响，而鸡蛋和生猪市场则反映供需调整和价格波动。策略上建议关注基本面变化、政策影响及市场情绪，适时采取逢低买入或观望策略。