20130905-广发证券-金融工程年度论坛系列报告之一_广发证券2013年金融工程研究成果回顾_59页_2mb

广发证券2013年金融工程研究成果回顾总结

核心内容

广发证券2013年金融工程研究聚焦于量化择时、多因子选股、事件驱动、绝对收益以及产品与创新策略。研究强调模型优化、因子分析、事件驱动策略及创新产品的设计与应用。

主要观点

一、量化择时策略

• GFTD V2.0模型：改进自GFTD V1.0，通过修正计数规则与止损机制，提升模型效果。
• 低延迟趋势交易择时：借鉴高/低通滤波器原理，优化传统均线模型，降低延迟并保持光滑性。
• 希尔伯特变化下的短线择时：利用希尔伯特变换识别市场周期波动，用于指数短线择时。
• 择时信号站点：提供程序化更新信号，支持多种择时模型，后续将加入更多策略。

二、多因子选股策略

• 风格轮动分析：结合宏观、中观与微观因子，研究不同市场阶段的风格变化。
• 非线性因子分析：通过因子多项式与附加因子方法，提高对个股收益率的预测能力。
• 情景模型：区分因子分层效应与个股特征，构建个股情景打分模型。

三、事件驱动策略

• 事件驱动选股策略：基于网络文本挖掘系统，开发5个主要事件驱动策略。
  • 分析师调研策略：2012年以来相对沪深300指数超额收益为45.00%，年化超额收益22.66%。
  • 中小板与创业板调研策略：相对中小板指数超额收益为41.05%，年化超额收益33.19%。
  • 深度报告驱动策略：相对沪深300指数超额收益为33.16%，年化超额收益17.72%。
• 策略表现：不同策略在样本内外表现差异明显，如DT08策略在全样本中累计收益率为119.73%，胜率为26.9%。

四、绝对收益策略

• 套利策略：基于A股与H股收益率差设计，选择差值大于阈值的股票进行配对交易。
• 交易信号：利用趋势线组合（金叉做多、死叉卖空）生成交易信号。
• 止损机制：设置强制止损（亏损>2%）与浮动止赢（利润回落2%）。
• 策略表现：20030601～20130531期间，累计收益133.03%，年化收益13.30%，最大回撤-6.93%。

关键信息

一、择时模型表现

• GFTD V1.0：在13.5年期间发出28次信号，胜率75%，平均收益率20.6%，最大回撤-21.08%。
• 止损机制：不同策略采用不同止损方式，如固定比例r止损、盈利超r时止损点移至成本价、跟踪止盈等。

二、模型差异

• GFTD V1.0与V2.0：
  • 买入启动：V1.0需连续6根K线收盘价比T-4低，V2.0只需连续4根。
  • 卖出启动：V1.0需连续6根K线收盘价比T-4高，V2.0只需连续4根。
  • 计数清零规则：V1.0启动后清零所有计数，V2.0分别清零买入与卖出计数。
  • 止损机制：V2.0引入信号形成过程中的高低点止损。

三、策略定义与参数

• 9个策略编号：涵盖不同区间边界与止损方式的组合。
• DT08策略：采用开盘价±DRange×比例参数f作为区间边界，固定比例r止损，表现稳定，累计收益率119.73%，年化收益率40.29%。

四、产品与创新

• 创新型指数产品：包括杠杆/反向ETF、分级基金等，提供全面解决方案。
• 期权产品：涵盖普通欧式、价差期权、奇异期权（敲入敲出、现金二值）等。
• 国债期货：
  • 定价与策略：包括转换因子、最便宜可交割券、基差交易、投机交易、债券alpha策略等。
  • 影响分析：分析金砖四国、台湾及内地市场推出国债期货的影响。

研究体系

• 研究方法：从宏观、中观、微观三个层面分析因子与市场变化。
• 产品研究：以把握产品价值波动特征为核心，剖析收益形成机制。
• 服务对象：既服务一般机构客户，也服务于基金管理人，涵盖交易、配置与组合策略。

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总结

广发证券2013年金融工程研究在量化择时、多因子选股、事件驱动、绝对收益及产品创新方面取得显著进展。研究强调模型优化与因子非线性分析，通过多种策略实现超额收益，同时关注产品设计与市场影响。研究体系全面，涵盖宏观、中观与微观分析，支持不同市场阶段的策略调整与应用。