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报告摘要
银河期货PVC周报总结
核心内容概述
本报告为银河期货能化投资研究部周琴于2022年9月27日发布的PVC周报，分析了PVC市场在2022年9月初的供需、成本、价格、利润及进出口情况，同时提及了新装置投产和市场趋势。
基本面及变化
库存
- 上周PVC上游库存小幅去库，环比下降0.36万吨至38.49万吨，但同比去年仍增加33.3万吨。
- 社会库存环比下降0.13万吨至35.85万吨，其中华东地区去库0.49万吨，华南地区累库0.36万吨。
- 当前PVC仍处于高库存状态。
产量
- 8月PVC产量为177万吨，环比下降7.2%，同比下降4.9%，累计同比下降1.9%。
- 上周PVC开工率显著下降，总开工率降至74.43%，其中电石法开工率环比下降4.65个百分点至73.34%，而电石法一体化开工率上升2.34个百分点至78.44%。
电石
- 上周电石开工率环比下降3.8个百分点至73.4%。
- 乌海地区电石价格上涨1.4%至3500元/吨，电石利润下降18元/吨至-320元/吨。
兰炭
- 上周兰炭开工率上升10.2个百分点至39.34%。
- 陕西兰炭价格上涨4.9%至1720元/吨，兰炭利润保持稳定在-283元/吨。
进出口情况
出口
- 8月PVC出口13万吨，环比下降26.5%，同比增长88.7%，累计同比增长25.6%。
- 9月13日，中国台湾台塑公布10月预售报价，环比下跌，CFR印度价格下降180美元/吨至910美元/吨，CFR中国价格下降90美元/吨至840美元/吨，FOB台湾价格下降190美元/吨至790美元/吨。
- 上周PVC生产企业出口待交付量减少至5.4万吨，新增出口签单量减少至0.5万吨，出口报价在790-820美元/吨FOB，处于实单商谈阶段。
外盘价格
- 上周PVC外盘价格部分下跌，西北欧离岸价下跌20美元/吨至1270美元/吨，东南亚CFR下跌20美元/吨至820美元/吨，印度CFR价格持稳在910美元/吨，美国出口价格持稳在770美元/吨。
需求分析
消费
- 8月PVC消费量为168万吨，环比下降3.6%，同比下降8.14%，累计同比下降6.2%。
铺地制品出口
- 8月PVC铺地制品出口39.3万吨，环比下降21.83%，同比下降28.3%，累计同比下降0.3%。
下游制品企业开工率
- 上周下游制品企业开工率在54.68%，环比增加1.00%，同比增加0.10%。
- 型材开机率在47.5%，环比增加2.50%，同比减少4.38%。
成本与利润
- 电石利润下降18元/吨至-320元/吨。
- 兰炭利润保持稳定在-283元/吨。
- 山东外购电石法利润下降50元/吨至-623元/吨。
- 一体化利润上涨260元/吨至96元/吨，主要受益于烧碱价格上涨12.9%。
价格与价差
- 上周PVC主力合约周度收跌2.84%，华东现货收跌1.72%。
- 主力基差走强68至190。
- 1-5价差走降4至54。
市场观点
- PVC高库存问题短期内难以解决，供需偏弱。
- 上游电石、兰炭亏损，加上PVC价格处于绝对低位，短期预计PVC将低位弱势震荡。
- 若烧碱价格继续上涨，将为PVC提供下跌空间。
新装置投产情况
2022年新装置
| 企业 | 产能（万吨） | 工艺 | 投产时间 |
|---|---|---|---|
| 内蒙宜化 | 5 | 电石法 | 2022年1月 |
| 天津大沽 | 80 | 乙烯法 | 2021年8月 |
| 德州实华 | 20 | 姜钟法 | 2022年1月 |
| 青岛海湾 | 20 | 乙烯法 | 2022年9月初 |
| 广西华谊氯碱化工 | 40 | 乙烯法 | 2022年10月 |
| 山东信发 | 40 | 电石法 | 计划四季度投产 |
| 金泰化学 | 30 | 电石法 | 2021年10月 |
| 2022年合计 | 275 |
国际市场情况
PVC外盘投产
| 企业 | 国家 | 产能（万吨） | 工艺 | 投产时间 |
|---|---|---|---|---|
| 韩华 | 韩国 | 13 | 乙烯法 | 2020年Q1 |
| Engro | 巴基斯坦 | 10 | 乙烯法 | 2020年Q3 |
| 信越 | 美国 | 29 | 乙烯法 | 2020年 |
| Inovyn | 欧洲 | 20 | 乙烯法 | 2020年 |
| Shintech | 美国 | 29 | 乙烯法 | 2020年 |
| 2020年合计 | 113 | |||
| 台塑 | 美国 | 14 | 乙烯法 | 2021年年底 |
| 2021年合计 | 14 | |||
| Sulfindo | 印尼 | 26.5 | 乙烯法 | 2022年上半年 |
| Asahimas | 印尼 | 20 | 乙烯法 | 2022年3月 |
| EGA | 阿联酋 | 20 | 乙烯法 | 2022年 |
| 2022年合计 | 66.5 |
市场趋势与图表
- 台塑CFR印度价格：910美元/吨
- 台塑CFR中国价格：840美元/吨
- 台塑FOB东北亚至东南亚价格：790美元/吨
- 台塑FOB东北亚至越南价格：790美元/吨
- PVC出口具有季节性特征，通常在旺季表现较好。
- PVC进口也存在季节性波动，净进口量与出口量相互影响。
- PVC出口东南亚电石法利润：790-820美元/吨FOB
- PVC需求具有季节性，受房地产等下游行业影响显著。
PVC制品企业开工率
- PVC制品企业开工率：54.68%
- PVC管道制品企业开工率：未具体说明
- PVC型材制品企业开工率：47.5%
- PVC铺地制品出口至美国：未具体说明
联系信息
- 周琴，能化投资研究部，投资咨询资格证号：Z0015943
- 电话：021-65789376
- 电邮：zhouqin_qh@chinastock.com.cn
- 地址：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
- 全国统一客服热线：400-886-7799
- 公司网址：www.yhqh.com.cn
图表来源
- 银河能化微信公众号
- 隆众资讯
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