20160427-兴业证券-公交：智慧交通系列报告之一-关键数据解读行业_13页_1mb

移动用车行业深度研究报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了中国移动用车行业的快速发展、市场格局、用户规模及盈利模式，同时对主要企业如滴滴快的、Uber中国和神州租车进行了对比研究。报告指出，移动用车行业正处于高速成长期，资本市场对其高度关注，企业估值较高，但目前尚未实现盈利，主要依赖补贴扩张。

主要观点

• 行业爆发式增长：随着移动互联网的发展和居民消费能力的提升，中国移动用车市场迅速崛起，自2010年萌芽，2013年进入高速成长期。
• 用户规模庞大：2015年移动用车用户规模已达3亿，占手机网民比例达47.4%，预计未来用户增长空间仍较大。
• 市场集中度提高：滴滴快的在出租车打车市场占据近98%的份额，专车领域市场份额达79%，成为行业龙头。
• 竞争格局多元：专车领域形成滴滴快的、Uber中国、神州租车三足鼎立的格局，各有其竞争优势。
• 企业尚未盈利：尽管企业估值高，但多数仍处于亏损状态，主要依赖巨额补贴，未来盈利模式将逐步多样化。

关键信息

1. 用户规模及增长

• 2015年用户数：3亿人，占手机网民比例47.4%。
• 2014年增长：用户规模增速高达559.4%，主要受补贴影响。
• 城市出行频次：
  • 一线城市：月均4.4次
  • 二线城市：月均4次
  • 三线及四线城市：月均2.6次和1.6次

2. 市场竞争格局

• 滴滴快的：覆盖全国400多个城市，注册用户2.5亿，出租车打车市场占有率近98%。
• Uber中国：覆盖22个城市，专车活跃用户覆盖率为17.4%，以国际化品牌和B2C模式为优势。
• 神州租车：拥有8.47万辆自有车辆，专车活跃用户覆盖率为14.9%，具备监管和牌照优势。

3. 盈利模式

• 滴滴快的：
  • 打车：暂无盈利模式
  • 专车：收取20%平台费
  • 拼车：收取5%平台费
  • 巴士：车票收入
• Uber中国：
  • 专车：收取20%平台费
  • 人民优步：C2C模式，乘客付费全部归司机
• 神州租车：
  • 租车：租金
  • 专车：乘车收入

4. 融资及估值

• 滴滴出行：2016年2月完成10亿美元F轮融资，估值达200亿美元。
• Uber中国：2014年12月获得28亿美元E轮融资，市值约80亿美元。
• 神州专车：2016年2月完成36.8亿元C轮融资，投后估值为287亿元。

5. 盈利前景

• 未来盈利路径：出行业务纵向深耕（如专车、顺风车）及O2O服务横向拓展（如医疗、教育等）。
• 长期展望：随着用户习惯的养成和市场成熟，行业有望保持高速发展，盈利模式更加多样化。

重点公司分析

投资建议

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）
• 公司评级：买入、增持、中性、减持，依据相对大盘涨幅进行判断。

附录信息

• 分析师：王春环、龚里
• 联系方式：wangchunhuan@xyzq.com.cn、gongli@xyzq.com.cn
• 机构销售经理：邓亚萍、罗龙飞、盛英君、杨忱、冯诚、顾超、胡岩、王立维等
• 销售地址及联系方式：上海、北京、深圳及海外均有销售团队，提供详细的联系方式及地址信息。

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，非客户不应依赖本报告作出投资决策。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告中提及的公司可能与兴业证券存在利益冲突，投资者应谨慎对待。