2021-10-12-远东资信-浅谈地区人口变化和城投公司发展的关系_13页_923kb

报告总结

该报告分析了中国人口变化与城投公司发展之间的关系，重点基于第七次全国人口普查数据。

• 人口变化趋势: 全国人口总量持续增长但增速放缓，未来可能出现负增长；东北地区人口流失严重，人口向南方和东部地区迁移；城镇化率加速提升，至2020年达63.89%。

• 影响机制: 地区人口增长通过两条路径增强城投公司信用质量：

  • 增强地方财政实力，提高政府对城投公司的支持能力，包括资产注入和收入补贴。
  • 带动城市基础设施需求，提升城投公司盈利能力，强化其重要性，形成良性循环推动城镇化。

• 风险相关性: 实证分析显示，城投债发行利率和二级市场信用利差与地区人口增幅显著负相关（Pearson相关系数分别为-0.6217和-0.5633）。人口净流出地区融资成本更高、信用风险更大；净流入地区则相对较低。

• 结论: 地区人口增长是城投公司信用质量的底层变量，应纳入评估框架。对人口流失严重的地区需关注潜在信用风险，促进可持续发展。