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新能源汽车行业周报总结（2018年2.26-3.2）

核心内容

2018年2月26日至3月2日期间，新能源汽车行业表现优于大盘。上证综指下跌1.05%，而新能源汽车行业上涨3.76%，显示出较强的市场韧性。板块内个股涨跌分化，正海磁材、欣旺达等个股表现突出，而*ST江泉、赣锋锂业等个股则出现较大跌幅。

主要观点

• 政策推动：工信部等七部委联合印发《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》，明确了新能源汽车企业对废旧动力电池的回收责任，推动行业规范化发展。该政策预计2018年废旧动力电池回收市场规模可达50亿元，未来增长迅速。
• 地方政策：北京市发布2018年新能源汽车管理办法，补贴政策将另行制定；上海发布智能网联汽车道路测试管理办法，为行业发展提供制度保障。
• 行业动态：新能源客车在2018年1月产量暴增11倍，达到2752辆，显示出行业强劲的发展势头。
• 投资建议：2018年被视为新能源汽车行业由补贴向市场化的转型之年。建议关注产业链龙头型企业，主要包括：
  1. 资源优势明显的锂电上游原材料企业；
  2. 具有规模优势、技术门槛高并进入新能源乘用车供应链的公司；
  3. 具有规模竞争优势的龙头型整车企业。
     推荐关注的标的包括：天齐锂业、杉杉股份、当升科技、比亚迪。

关键信息

产品价格走势

• 正极材料：磷酸铁锂价格弱势维稳，主流报价8.5-9.5万元/吨；三元材料价格稳定，523型约23万元/吨，111型约26万元/吨。
• 负极材料：市场价格稳定，部分企业满负荷生产，1月份产量好于去年同期。
• 六氟磷酸锂：价格稳定，市场报价在14.5-15.5万元/吨之间。
• 隔膜价格：干法隔膜价格2-2.5元/平，湿法基膜价格4-4.5元/平，进口隔膜均价7-8元/平，是国产隔膜价格的4倍。

行业趋势

• 政策导向：2020年底政府将全面退出新能源汽车补贴，但国家支持新能源汽车发展的战略不变。
• 市场转型：随着传统燃油车扩张受阻，预计更多车企将加入新能源汽车领域，竞争将更加激烈。
• 行业前景：新能源汽车行业发展长期向好，政策支持和市场需求将共同推动行业持续增长。

风险提示

• 政策落实不达预期；
• 新能源汽车政策收紧；
• 骗补和补贴退坡带来的负面影响。

限售股解禁提醒

投资评级

• 行业评级：看好（overweight）
• 证券评级：买入（Buy）为相对强于市场表现20%以上；增持（outperform）为相对强于市场表现5%-20%；中性（Neutral）为相对市场表现-5%~+5%；减持（underperform）为相对弱于市场表现5%以下。

机构信息

• 开源证券研究所：位于西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层，主要提供证券经纪、投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理等服务。
• 分支机构：涵盖全国多个城市，包括深圳、上海、北京、福建、珠海、江苏、云南、湖南、河南、山东等，提供全面的金融服务。

投资建议

在政策支持和市场需求双重驱动下，新能源汽车产业链龙头型企业具备较强的竞争力。重点关注具备资源优势、技术门槛高和规模优势的公司，以把握行业转型带来的投资机会。