20170709-长城证券-医药周报_七部委发文要求50家大三甲医院全部改革_18页_876kb

投资评级总结：推荐（维持）

核心内容

本报告由长城证券金融研究所发布，分析了2017年医药行业的发展趋势、政策动向及重点推荐股票。分析师赵浩然及研究助理彭学龄、陈晨对医药行业进行了深入研究，认为在医改持续推进的背景下，医药行业将面临新的格局变化，投资机会显现。

主要观点

1.1 本周观点

• 政策推动：七部委联合发文，要求50家大三甲医院在2017年9月30日前全部参加属地公立医院综合改革，改革重点包括取消药品加成、控制特需医疗服务、推进分级诊疗、药品和高值耗材集中采购、参与医保支付方式改革等。
• 行业影响：
  1. 控费导向：有助于降低药品和耗材成本，推荐关注疗效显著、价格合理的药品及医疗器械企业，如恒瑞医药、丽珠集团、康弘药业、天士力、乐普医疗等。
  2. 分级诊疗：推动病人向基层医疗机构转移，建议关注具备基层市场开拓能力及销售渠道管理能力的企业，如天士力、乐普医疗、济川药业等。同时，第三方医学检验和影像中心有望快速发展，推荐迪安诊断、万东医疗。
  3. 两票制：加速医药流通行业集中度提升，推荐具有全国或区域渠道优势的龙头企业，如上海医药、九州通、国药股份、嘉事堂等。
• 疫苗与血液制品：国产疫苗占据市场主导，但质量监管仍需加强；血液制品因原料不足，进口依赖度高，推荐关注上海莱士、天坛生物、华兰生物等。

1.2 投资组合

重点推荐股票包括：

• 恒瑞医药（600276）
• 信立泰（002294）
• 山东药玻（600529）
• 华润三九（000999）
• 同仁堂（600085）
• 天士力（600535）
• 益佰制药（600594）
• 上海医药（601607）
• 嘉事堂（002462）
• 塞力斯（603716）
• 爱尔眼科（300015）

1.3 报告汇总

近期报告聚焦于医改政策、行业动态及公司公告，包括：

• 华大基因IPO获批
• 医药行业2017年中期策略报告
• 医药国家卫计委糖尿病统计数据点评
• 医药行业相关研究报告汇总

市场回顾

2.1 市场涨跌情况

• 上证综指：报收3,217.96点，单周上涨0.80%
• 医药生物指数：报收7,714.09点，单周下跌1.17%，跑输上证综指
• 细分行业表现：医疗服务微涨0.49%，其余子行业均下跌，其中生物制品跌幅最大（-2.20%），中药次之（-1.66%）

2.2 行业估值与溢价率

• 医药生物行业市盈率（TTM）：39.42倍，较上周下跌0.38个单位
• 相对于沪深300的估值溢价率：194.18%，处于相对高位
• 子行业估值：医疗服务估值最高（75.61倍），医疗器械、生物制品估值相对较高；中药、医药商业估值相对较低

行业动态

3.1 行业政策

• 七部委医改通知：50家大三甲医院全面参与公立医院综合改革，重点任务包括取消药品加成、控制特需服务、推进分级诊疗、药品集中采购及医保支付方式改革
• 广东医改任务：提出40项重点任务，要求年底前所有公立医院实施两票制，学习福建、安徽等先行地区经验

3.2 行业信息

• CFDA年报发布：2016年签发疫苗3949批、血液制品4025批、血筛试剂836批，国产产品占主导地位
• 药品零售终端增长：2017年上半年药品零售终端销售额同比增长8.0%，其中实体药店增长7.5%，网上药店增长45.8%

上市公司重要公告

重大事项

• 中源协和：子公司以0元购买河南执诚49%股权
• 润达医疗：拟收购瑞美科技45%股权
• 康泰生物：2017年上半年盈利增长
• 华兰生物：盈利修正，预计增长
• 康缘药业：股票期权激励计划行权价格调整

利润分配

• 太极集团：每股派发红利0.3元
• 上海医药：每股派发红利0.36元
• 振东制药：每10股派发红利0.500240元
• 中新药业：每股派发红利0.15元
• 奇正藏药：每10股派发红利3.90元
• 济民制药：每股派发红利0.04元
• 博晖创新：每10股派发红利0.03元
• 山东药玻：每股派发红利0.2元
• 凯利泰：每股派发红利0.25元
• 必康股份：每10股派发红利0.80元

增减持及股本变动

• 花园生物：中国信达拟减持不超过900万股
• 我武生物：王立红、张露分别减持不超过710,000股和207,000股
• 人福医药：调整非公开发行股票发行价格和数量
• 尚荣医疗：非公开发行股票数量由8,000万股调整为12,008.93万股
• 钱江生化：祝金山等增持公司股份
• 复星医药：复星集团增持2,881,848股
• 昆药集团：回购股票800万股，用于股权激励
• ST生化：735,880股可上市流通
• 以岭药业：1,038.14万股可上市流通
• 一心堂：283,274,240股解禁上市流通
• 迪安诊断：陈海斌减持8,320,580股

批件与证书

• 科伦药业：抗肿瘤药物KL070002获得临床试验批件
• 国农科技：获得药品GMP证书及临床试验批件
• 安科生物：全资子公司获得胸腺法新制剂专利
• 华润双鹤：获得小容量注射剂及凝胶剂GMP证书
• 沃森生物：灭菌注射用水获得药品注册批件
• 康芝药业：获得新加坡专利证书
• 透景生命：获得医疗器械注册变更文件
• 红日药业：获得PTS药品注册申请受理通知书
• 华北制药：那屈肝素钙注射液、依诺肝素钠注射液获得临床试验批件
• 华海药业：重组人血管内皮生长因子受体-抗体融合蛋白眼用注射液获得临床试验批件

研究员介绍及承诺

• 赵浩然：南开大学理学学士，天津大学理学硕士，曾在医药化工行业工作，现为长城证券医药行业研究员
• 彭学龄：中山大学理学硕士，现为长城证券医药行业研究员
• 陈晨：剑桥大学工学博士，现为长城证券医药行业研究员
• 所有报告基于公开信息，分析师独立、客观出具，不因报告内容获得报酬

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