20250519-华鑫证券-电力设备行业周报_腾讯资本开支高增_AI智能体产业持续发展_19页_665kb

腾讯2025Q1资本开支达275亿元，同比激增91%，远超市场预期，主要用于IT基础设施和数据中心建设。自2024年起，腾讯资本开支持续高增，同期阿里资本开支为246亿元。腾讯强调AI战略成效显著，云智能集团收入增长加速至18%，AI相关产品收入连续七季度实现三位数增长，未来将推动AI+云成为新增长引擎。OpenAI发布HealthBench健康评估基准，联合60国262名医生构建AGI标志性用例，并推出o3模型超越Grok3和Gemini25Pro，接近人类医生水平。AI智能体Manus开放注册，提供积分激励用户任务执行。vivo提出PreSelect数据筛选方法，DeepMind发布AlphaEvolve编码智能体，Google推出LightLab光影控制项目。

投资观点方面，电力设备板块维持“推荐”评级。柴发板块量利齐升逻辑最清晰，重点推荐潍柴重机；HVDC环节渗透率提升，关注科华数据、通合科技；服务器电源及液冷环节受益于功率提升，推荐英维克、申菱环境、欧陆通。行业动态显示，越疆科技与腾讯云战略合作，自变量机器人完成A轮融资，昆仑万维开源Matrix-Game世界模型，阿里云收入同比增长18%。

光伏产业链价格持续下行：硅料价格区间33-37元/公斤，硅片价格183N为0.95-1元/片，210RN降至1.1元/片，电池片P型均价0.285元/瓦，N型183N跌至0.26元/瓦。海外市场方面，东南亚电池片输美均价0.11-0.12美元/瓦，美国关税政策影响组件报价。组件价格方面，中国TOPCon组件报价降至0.65-0.66元/瓦，海外TOPCon价格0.085-0.09美元/瓦，美国市场受贸易政策影响报价微涨至0.27-0.30美元/瓦。

上周电力设备板块上涨13.9%，光伏板块涨幅达16.0%，但个股分化明显。EPC和储能系统设备招标规模超3GWh，新疆、河北等地储能项目进展显著。风险提示包括电力市场改革进展不及预期、行业竞争加剧、系统性风险及公司业绩不达预期等。重点公司盈利预测显示，潍柴重机、科华数据、英维克等标的估值处于合理区间，机构建议关注技术迭代与市场需求变化带来的投资机会。