20210201-东吴证券国际经纪-小米集团-W-01810.HK-短期政策风险促进股东结构调整_小米有望继续吸引南下资金买入_3页_495kb

小米公司总结

核心内容

小米公司作为一家具有全球影响力的科技企业，近年来在资本市场和业务发展方面表现突出。尽管面临来自美国的政策风险，如被列入“与中国军方有关”清单，但公司基本面未受显著影响，并且有望继续吸引国内投资者资金流入。同时，小米在手机、IoT及互联网服务三大业务板块上持续增长，尤其在境外市场表现强劲，成为推动公司整体发展的重要动力。

主要观点

• 政策风险与股东结构变化：美国政策风险促使部分外资撤离，而国内投资者加大港股投资力度，小米作为优质龙头，有望持续吸引南下资金。
• 手机市场复苏：随着疫情受控和5G换机潮，预计2021年国内手机市场出货量将同比增长4.6%。小米在20Q3全球出货量同比增长45.3%，市占率提升至13.5%，成为全球第三大手机厂商。
• 境外业务增长显著：境外收入同比增长52.1%，欧洲市场出货量增长90.7%，市占率进入前三，带动境外互联网服务收入增长。
• IoT业务发展迅速：小米IoT平台连接设备超2.89亿台，同比增长35.8%，多品类产品出货量稳居中国大陆前三，境外市场增速也创历史新高。
• 互联网服务潜力巨大：小米通过硬件销售引流，互联网服务收入占比持续提升，未来有望成为重要增长点。

关键信息

股市表现

• 当前股价：29.2港元
• 总股本：25,187百万股
• 总市值：735,469百万港元
• 3个月日均成交额：7,144百万港元
• 52周股价波幅：200.15%

财务预测

*彭博综合市场预测

投资建议

• 当前估值：20E市盈率46.89倍，21E市盈率34.57倍。
• 增长预期：彭博一致预期2021年净利润增速为40%。
• 业务结构：手机（66%）、IoT（25%）、互联网服务（8%）。

风险提示

• 政治风险：可能影响供应链和市场准入。
• 业务增长不及预期：手机和IoT业务增长可能未达预期。
• 市场波动：股价表现可能受市场情绪和外部因素影响。

未来展望

• 手机市场：预计2021年将实现复苏，小米有望提升境内外市占率。
• IoT业务：境外市场增速强劲，部分品类收入已超过中国大陆。
• 互联网服务：随着用户规模扩大，互联网服务收入有望持续增长，成为公司未来重要增长点。
• 门店布局：小米之家在县城覆盖率不足30%，公司正积极布局线下门店，扩大市场覆盖。

总结

小米公司凭借其强大的硬件制造能力和生态链模式，在手机、IoT及互联网服务三大业务板块上持续增长。尽管面临政策风险，但公司基本面稳健，境外市场表现亮眼，有望继续吸引南下资金。随着手机市场复苏和IoT业务扩张，小米在资本市场和业务发展上均具备良好前景。