深度报告-20220722-浙商证券-通信行业深度报告_卫星通信意义重大_中国_星链_将冉冉升起_24页_2mb

卫星通信行业深度报告总结

核心内容

卫星通信具有重大的战略及经济意义，是解决地面通信覆盖不足、实现全球互联网覆盖的重要手段。随着技术的发展和资源的稀缺性，发展中国“星链”显得必要且紧急。目前，国外企业在低轨通信卫星领域布局较早，而中国“星链”正处于爆发前期，未来市场前景广阔。

主要观点

1. 战略与经济意义

   • 卫星通信可有效覆盖偏远地区、海上及空中等特殊场景，为灾难应急通信、军事国防提供保障。
   • 6G网络将向天地一体化演进，卫星通信将成为全球无缝覆盖的重要组成部分。
   • 卫星互联网市场空间巨大，预计2030年全球市场规模将突破400亿美元。

2. 国外发展现状

   • SpaceX的Starlink计划目标发射1.2万颗卫星，预计2027年完成部署。
   • 全球已有多个低轨通信星座计划，如OneWeb、Kuiper等，计划发射超过3.4万颗卫星。

3. 中国“星链”发展情况

   • 中国“GW”计划预计发射1.3万颗低轨卫星，星网集团在雄安新区布局地面站建设，加速中国“星链”发展。
   • 中国卫星互联网产业正处于发展初期，未来将逐步进入爆发阶段。

4. 产业链市场机会

   • 卫星制造、发射及地面设备是产业链的上游，最先受益于产业爆发。
   • 相控阵T/R芯片是卫星通信中的核心组件，占卫星成本的10%-20%，市场前景广阔。

关键信息

• 低轨卫星：具备传输延时小、链路损耗低、应用场景丰富等优势，是最适合宽带通信的轨道类型。
• 卫星制造成本：卫星发射成本已从1970年的18500美元/千克降至约2720美元/千克，降低约85%。
• 市场空间：中国计划发射约1.3万颗低轨卫星，市场空间预计达3900亿元。
• 相控阵T/R芯片：作为卫星通信的核心部件，其技术指标和市场前景突出，铖昌科技是国内主要供应商之一。
• FPGA芯片：复旦微电是国内FPGA领域技术领先企业，产品广泛应用于通信、人工智能等领域。
• 电磁仿真技术：霍莱沃是相控阵仿真技术代表企业，技术壁垒高，市场前景广阔。

投资建议

重点推荐

• 铖昌科技：相控阵T/R芯片最稀缺标的，技术领先，业绩增长显著。

重点关注

• 复旦微电：FPGA是通信卫星核心部件之一，产品线丰富，具备良好市场前景。
• 国博电子：相控阵T/R组件龙头，军品占比较高，毛利率稳定。
• 霍莱沃：相控阵仿真技术代表公司，业务增长强劲，技术壁垒高。
• 中国卫星、臻雷科技、欧比特、海格通信、中国卫通、万通发展：均是通信卫星产业链相关企业，具备一定投资价值。

风险提示

1. 建设资金不到位风险：项目初期资金需求大，若资金筹集不足，可能影响卫星发射进度。
2. 卫星制造和发射能力不及预期：若制造和发射能力无法提升，可能影响“星链”计划的推进。

行业评级

• 看好：通信行业未来发展潜力大，卫星互联网将成为关键增长点。

行业前景

随着全球卫星互联网市场的快速扩张，中国“星链”将逐步成为行业的重要参与者，卫星通信产业链中的相控阵T/R芯片、FPGA、电磁仿真等技术将获得显著发展，相关企业有望受益。