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万联晨会总结（2021年08月26日）

核心内容概述

2021年8月26日的万联晨会聚焦A股市场走势、政策动态及重点个股研报分析。整体来看，A股市场在周三呈现震荡走升态势，部分超跌板块如教辅、游戏等出现反弹。同时，国际资本市场亦表现活跃，美股集体上涨，标普500与纳斯达克指数刷新历史新高。此外，国常会通过了《中国妇女发展纲要(2021—2030年)》和《中国儿童发展纲要(2021—2030年)》，提出完善三孩生育政策配套支持措施，减轻家庭生育、养育、教育负担，为相关行业带来政策利好。

主要观点

A股市场表现

• 上证指数上涨0.74%，报收3,540.38点。
• 深证成指上涨0.23%，报收14,697.50点。
• 创业板指上涨0.54%，报收3,348.66点。
• 科创50逆势下跌2.23%，表现相对较弱。
• 两市成交额连续第26个交易日突破万亿元，市场活跃度较高。
• 北向资金连续3日净买入，合计净买入34.18亿元，显示外资对A股信心较强。

国际市场表现

• 美股集体上涨，道指涨0.11%，标普500涨0.22%，纳指涨0.15%，后两者刷新历史新高。
• 欧洲股市涨跌不一，表现分化。
• 亚太股市多数收涨，整体市场情绪偏积极。

政策动态

• 国常会提出完善三孩生育政策配套支持措施，包括落实产假制度、生育津贴、父母育儿假等，推动将3岁以下婴幼儿照护服务费用纳入个税专项附加扣除，减轻家庭负担。
• 建议关注业绩端高确定性的周期资源品板块及低估值的大金融、基建板块，作为当前市场配置的重点。

关键个股分析

珠江啤酒（002461）

• 业绩表现：2021年H1实现营收22.18亿元（YoY+10.51%），归母净利润3.11亿元（YoY+26.30%）；Q2营收14.45亿元（YoY-0.62%），归母净利润2.41亿元（YoY+6.67%）。
• 产品升级：高端产品销量增长23.01%，中高端产品占比达90%，97纯生销量增长121.03%。
• 渠道拓展：即饮渠道（如夜场）快速增长，实现收入3041万元，同增。
• 盈利预测：预计2022年归母净利润为6.73/7.87/8.79亿元，EPS为0.30/0.36/0.40元/股，对应PE为31/26/24倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：经济增速不及预期、疫情风险、产品结构升级与渠道拓展不及预期。

金风科技（002202）

• 业绩表现：2021年H1营收179.04亿元（YoY-7.83%），归母净利润18.49亿元（YoY+45%）。
• 毛利率提升：综合毛利率28%，同比+10.6pct，风机及零部件毛利率20.34%，同比+8.2pct。
• 订单情况：在手外部订单15.04GW，中标未签订单2,085.10MW，未来三年业绩可期。
• 盈利预测：预计2021-2023年营收分别为596.10/604.62/673.66亿元，归母净利润分别为37.19/45.33/57.88亿元，EPS分别为0.88/1.07/1.37元/股，维持“买入”评级。
• 风险提示：风机价格上涨不及预期、原材料和零部件价格上涨、后续订单量不及预期。

珀莱雅（603605）

• 业绩表现：2021年H1营收19.18亿元（YoY+38.53%），归母净利润2.26亿元（YoY+26.48%）；Q2营收10.12亿元（YoY+30.42%），归母净利润1.16亿元（YoY+15.01%）。
• 线上增长：线上渠道收入15.45亿元（YoY+75.85%），占比提升至80.82%；其中线上直营收入10.91亿元（YoY+135.28%）。
• 品牌策略：主品牌珀莱雅推进科技感和年轻感，彩棠、INSBAHA等彩妆品牌占比提升。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润增速分别为23%/21%/21%，对应PE为59/48/40倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：品牌孵化不及预期、市场竞争加剧。

德赛西威（002920）

• 业绩表现：2021年H1营收40.83亿元（YoY+57.25%），归母净利润同比增长61.01%，扣非净利润同比增长234.31%。
• 智能网联布局：智能座舱、智能驾驶及网联服务产品快速商业化落地，获得多家主流车企订单。
• 盈利预测：预计2021-2023年营收分别为85.06亿元、111.00亿元、141.86亿元，归母净利润分别为7.24亿元、9.66亿元、12.44亿元，EPS分别为1.32元、1.76元、2.26元，对应PE分别为70.57倍、52.86倍、41.08倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：汽车销量不及预期、智能网联业务拓展不及预期。

其他信息

• 本次晨会由赵达主持，分析师包括徐飞、陈雯、江维、周春林等，分别就不同个股进行深入分析。
• 晨会内容包含研报精选、证券分析师承诺及免责声明，强调报告的参考性质及投资风险。

总结

本次晨会为投资者提供了A股市场整体表现、政策动向及重点个股的详细分析，强调市场在政策支持及业绩驱动下具备上涨动能，同时提醒投资者关注市场波动及个股风险。建议投资者关注业绩高确定性的周期资源品板块及低估值的大金融、基建板块，同时把握智能网联、化妆品等成长性行业的机会。