普华永道：2023年上半年中国汽车行业并购活动回顾及趋势展望报告_33页_2mb

报告摘要

2023年上半年中国汽车行业并购活动回顾及趋势展望

一、政策环境与市场趋势

政策支持持续加码
- 中国政府推动电动化、智能化、网联化发展，多地出台政策加速新能源汽车推广应用，如深圳、上海、北京等城市在自动驾驶和智能网联技术领域布局加速。
- 消费刺激政策密集出台：购置税减免延长、新能源汽车下乡活动、充电基础设施建设等，预计下半年汽车市场需求将逐步恢复。
销量与出口表现
- 2023年上半年，中国汽车销量总体平稳，新能源汽车在政策支持下占全球份额持续提升。
- 中国新能源乘用车出口79万辆，实现“跨越式突破”，海外市场尤其是欧洲和东南亚为主要出口地。

二、并购交易分析

总体交易情况
- 交易规模与特征：2023年上半年，整体并购交易数量及金额较2022同期略有下降，但整车制造板块并购规模显著扩大。估值去泡沫化趋势明显，资本市场趋于冷静。
- 交易结构变化：巨型交易占比缩减，中型、小型交易增多，政策和技术成为投资重点，产业内资本持续投入中长期结构调整。
主要并购事件
- 重大交易：
  - 路特斯并购（交易金额364.39亿元），推动新能源汽车布局。
  - 蔚来获得阿布扎比投资基金支持，继续扩张国际市场。
  - 极氪获宁德时代投资，聚焦新能源整车制造。
- IPO表现：2023年A股及海外IPO共15家，主要集中在传统零部件和新能源技术领域，显示资本市场对中国汽车产业链稳定看好。
细分赛道热点
- 电动化赛道：
  - 电池产业链交易活跃，包括赣锋锂电、清陶能源等，重点围绕固态电池、降本增效技术展开，宁德时代和国轩高科等头部企业加速海外市场布局。
  - 正极/负极材料、隔膜、电解液等上游材料和中游电池模组交易持续。
- 智能化赛道：
  - 自动驾驶核心部件（如激光雷达、ADAS系统）因技术落地缓慢，投资热度略有下降，但智能座舱和技术平台开发持续吸引资本关注。
  - 华为、小鹏、理想等头部企业持续推动城市辅助驾驶（NOA）技术商业化。
- 传统与智能化汽车零部件：
  - 自主技术创新与国产替代继续吸引投资，如毫米波雷达、智能控制单元等领域需求稳步增长。
- 汽车后市场：
  - 在有利政策推动下，新能源配套设施建设火热，充电桩、换电站等领域投融资活跃。
  - 汽车金融、二手车交易、出行服务并购活动虽成交量低，但部分大额交易（如车车科技）凸显市场潜力。