20210812-太平洋-浙文互联-600986.SH-广告市场回暖_公司收入利润大幅增长_4页_730kb

报告摘要

浙文互联（600986）是一家专注于可选消费领域，特别是媒体行业的上市公司。近期公司发布2021年半年报，显示其营业收入和净利润均实现大幅增长，标志着公司战略转型和业务结构调整取得显著成效。公司目标价为5.71元，昨日收盘价为4.10元，当前市盈率（PE）为18.02倍，处于相对合理的估值区间。

业绩增长显著：2021年上半年，公司实现营业收入67.82亿元，同比增长49.40%；归属于上市公司股东的净利润1.33亿元，同比增长139.52%。公司通过聚焦主业，剥离房地产等传统业务，集中资源发展汽车营销与精准营销两大核心板块，使得费用率大幅下降，净利润增长尤为突出。
战略转型成效明显：公司明确战略方向，稳定团队，通过引入大股东杭州浙文互联，实现资源整合和业务优化。借助股东的多维度赋能，公司成功进行债权融资，获得多家银行金融机构综合授信5.19亿元，平均年利率为4.37%，有效降低财务费用，提升资金使用效率。
新业务布局：公司计划通过定增筹集15亿元资金，重点投入智能营销中台和智慧营销生态平台建设，以提升数据能力和整体运营效率，拓展业务边界，增强客户粘性，提高毛利率和业务竞争实力。
盈利预测与估值：根据太平洋证券的预测，公司2021-2023年的每股收益分别为0.23元、0.30元和0.38元，对应PE分别为18倍、13倍和11倍，公司维持“增持”评级，表明其未来增长潜力被看好。

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	9261	20154	25428	30534
净利润（百万元）	94	301	403	509
每股收益（元）	0.07	0.23	0.30	0.38
市盈率（PE）	60.20	18.02	13.49	10.67

项目	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
流动资产合计	6605	5430	7130	8611	10166
负债合计	4633	3266	4662	5736	6777
股东权益合计	3642	3745	4050	4456	4970

项目	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
经营性现金流	533	-114	727	146	264
投资性现金流	-185	52	0	0	0
融资性现金流	-284	-90	-16	-16	-16
现金增加额	64	-153	712	131	249

项目	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入	18883	9261	20154	25428	30534
营业利润	-2428	51	398	532	672
净利润	-2503	100	304	407	514

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
毛利率	5.5%	7.7%	6.1%	6.0%	5.9%
销售净利率	-13.3%	1.0%	1.5%	1.6%	1.7%
净利润增长率	-1054%	103.8%	219.4%	33.6%	26.4%
ROE	-70.8%	2.6%	7.6%	9.3%	10.5%
ROA	-30.3%	1.4%	3.5%	4.0%	4.3%
ROIC	4.7%	1.7%	6.2%	7.6%	8.7%
EV/EBITDA(X)	26.57	45.29	11.55	8.42	6.28

证券分析师：倪爽
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研究助理：王晓萱
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