20210712-美尔雅期货-沪铜期权周报_铜价保持高位偏强运行_隐波率料将低位回升_13页_1mb

铜价保持高位偏强运行总结

核心内容

本报告分析了2021年7月12日铜价及铜期权市场的走势，并提出了相应的投资策略建议。报告指出，尽管市场交易情绪偏谨慎，但铜价整体仍处于高位偏强运行状态，主要受到国内货币政策宽松和铜价基本面支撑的影响。

主要观点

1. 铜价走势

• 上周铜价保持区间震荡，重心略有抬升。
• 沪铜价格区间在67900元/吨至70230元/吨之间，最终收于68920元/吨，周涨幅为0.85%。
• 伦铜价格区间在9268.0美元/吨至9632.5美元/吨之间，最终收于9493.0美元/吨，周涨幅为1.24%。
• 国内通胀压力有所缓解，PPI增速高于CPI，但未向CPI传导，为货币政策宽松提供了空间。

2. 铜期权市场表现

• 铜期权总成交手数环比增加，持仓量也有所上升，交易活跃度提高。
• PCR（Put/Call Ratio）指标显示，投资者情绪偏向中性偏空。

3. 隐含波动率分析

• 铜期权隐含波动率整体维持震荡格局，上周波动幅度较小，区间在21%~23%。
• CU2108合约系列隐含波动率最新值为22.39%，较前值略有回升；CU2109及CU2110合约隐波率一增一减。
• 预计本周隐波率将有所升高，结合铜价高位偏强的走势，建议投资者逢低买入看涨期权，稳健者可考虑构建牛市价差组合。

关键信息

1. 市场背景

• 外围市场：疫情扰动较多，但未动摇复苏根基。
• 国内经济数据：
  • 6月CPI同比增长1.1%，食品类消费拖累CPI。
  • 非食品类CPI环比上升0.1个百分点。
  • 6月PPI同比增长8.8%，环比下降0.2个百分点。
• 货币政策：央行全面降准释放长期流动性，以稳增长和促进中下游需求。

2. 波动率分析

• 历史波动率：沪铜主连10日历史波动率略有下降，其余中长期波动率环比增加。
• 波动率锥：短期历史波动率低于中长期波动率，隐波率略高于30日历史波动率，两者差距维持。

3. 投资策略建议

• 看涨期权：建议逢低买入看涨期权，以捕捉铜价高位偏强的走势。
• 牛市价差组合：对稳健型投资者更具吸引力，可降低风险敞口。

附：公司信息

公司总部及分支机构

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• 富阳营业部：杭州市富阳区江滨西大道10号1301-6室
• 南京营业部：南京市玄武区珠江路88号新世界中心A座1515A

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