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报告摘要

标题：【冠通研究】塑料：塑料震荡上行

策略分析要点：

• 短期策略（逢高做空/逢低做多）：建议塑料（L）单边逢高做空，关注05合约可能受新增产能空白期支撑，PP价差（L-PP）逢低做多。
• 宏观与政策背景：宏观刺激政策持续释放，增发国债用于防灾救灾和基础设施投资，预计对聚烯烃长期需求有支撑。国内社融数据表现较好。
• 市场表现：节后首日高开，持仓量减少，塑料2405合约在7个交易日内震荡上行，收盘价8183元/吨，触及60日均线支撑。
• 库存与需求问题：石化库存压力较大，春节后累库幅度高于往年同期，下游返工仍需时间，去库化缓慢。

基本面跟踪要点：

• 供应端：
  • 塑料整体开工率稳定在89%左右，较去年低8个百分点。
  • 海南炼化HDPE装置即将重启，预计开工率将小幅增至90%以上。
• 需求端：企业春节期间停工放假，返工进度不均，预计短期内需求恢复缓慢。
• 原料端：
  • 原油价格支撑：布伦特原油05合约波动于82美元/桶。
  • 乙烯价格：东北亚与东南亚乙烯价格接近970与955美元/吨，环比持平。

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