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本报告总结塑料期货分析的核心内容。报告分析期货行情和基本面数据，建议逢低做多L-PP价差。

宏观面：政策刺激（如增发国债）可能支持聚烯烃需求，但PMI数据走弱未达预期，对需求略施压。政策效果需结合春节备货情况。

基本面：

• 供应端：塑料开工率维持85.5%，较去年低10个百分点；PE开工率环比下降；海南炼化装置即将重启，可能小幅提升开工率。
• 需求端：下游整体开工率提升0.26个百分点至43.4%，但仍低于历史水平；农膜订单下降，但临近春节，企业备货需求增加；包装膜开工率小幅提升。
• 库存情况：石化库存环比下降15万吨至57万吨，仍处历年同期高位；元旦累计超预期累库，但春节前备货起步时去库加速，近期已回归正常。
• 原料价格：原油布伦特03合约上涨至79美元/桶；乙烯价格支撑增强。

期现行情：

• 期货：2405合约震荡上行，涨幅0.76%，收盘8203元/吨；持仓量增仓。
• 现货：PE现货多数稳定，LLDPE报价8130-8350元/吨，LDPE和HDPE在8000-9200元/吨区间小幅波动。

总体预期塑料震荡上行，主要因需求改善和供给约束，需关注库存变化和需求实际落实。投资建议基于逢低做多L-PP价差，风险提示包括数据不及预期和市场波动。