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报告摘要

文档总结

核心内容

该文档是一份关于中国、香港、印尼、马来西亚、新加坡和泰国等亚洲市场的投资策略报告，主要涵盖宏观经济政策、市场表现、重点公司分析以及估值建议等内容。报告还涉及一些公司的最新动态和财务数据，旨在为投资者提供市场洞察和投资建议。

主要观点

1. 中国市场策略

宏观政策：投资者对中国经济放缓的担忧被夸大，尽管政府会关注债务累积，但增长支持性政策仍需以缓冲改革带来的经济波动。
投资偏好：建议关注基础设施和房地产板块，认为这些领域具备较好的增长潜力。
重点公司推荐：CR Cement、Anhui Conch、CRCC、CCCC、CR Land、COLI 和 Sunac 被列为关键 BUY 个股。
市场估值：MSCI 中国指数当前市盈率（PE）为 9.9 倍，低于历史平均水平，具有吸引力。
盈利预期：MSCI 中国指数的 EPS 预测有所下降，但部分新经济板块如 IT 表现良好。

2. 香港市场分析

BOC Hong Kong（2388 HK）：维持 BUY 评级，但特别分红可能有限。
财务数据：2016 年预计净收入增长，但部分业务如 Chiyu Bank 的盈利能力较弱。
特别分红敏感性分析：若 BOCHK 以 1.4 倍账面价值收购东盟业务，特别分红将仅约 HK$0.70/股，远低于市场预期。

关键信息

1. 市场指数表现

DJIA：17706.1，1 日涨幅 1.2%，1 周涨幅 1.0%，1 月跌幅 1.7%，YTD 涨幅 1.6%。
S&P 500：2076.1，1 日涨幅 1.4%，1 周涨幅 1.4%，1 月跌幅 0.7%，YTD 涨幅 1.6%。
FTSE 100：6219.3，1 日涨幅 1.3%，1 周涨幅 0.8%，1 月跌幅 1.4%，YTD 涨幅 -0.4%。
AS30：5361.9，1 日跌幅 0.4%，1 周跌幅 1.8%，1 月涨幅 1.2%，YTD 涨幅 0.3%。
CSI 300：3063.6，1 日跌幅 0.8%，1 周跌幅 0.7%，1 月跌幅 3.1%，YTD 涨幅 -17.9%。
FSSTI：2750.2，1 日跌幅 0.6%，1 周跌幅 1.1%，1 月跌幅 5.2%，YTD 涨幅 4.6%。
HSCEI：8306.6，1 日跌幅 0.0%，1 周跌幅 1.4%，1 月跌幅 7.6%，YTD 涨幅 14.0%。
HSI：19830.4，1 日涨幅 0.1%，1 周跌幅 1.4%，1 月跌幅 6.9%，YTD 涨幅 9.5%。
JCI：4710.8，1 日跌幅 0.7%，1 周跌幅 0.4%，1 月跌幅 3.4%，YTD 涨幅 2.6%。
KLCI：1625.8，1 日跌幅 0.6%，1 周跌幅 0.5%，1 月跌幅 5.2%，YTD 涨幅 3.9%。
KOSPI：1937.7，1 日跌幅 0.9%，1 周跌幅 1.5%，1 月跌幅 3.8%，YTD 涨幅 1.2%。
SET：1384.3，1 日涨幅 0.2%，1 周跌幅 1.0%，1 月跌幅 1.7%，YTD 涨幅 7.5%。
TWSE：8300.7，1 日跌幅 0.5%，1 周涨幅 2.0%，1 月跌幅 3.0%，YTD 涨幅 -0.4%。
BDI：618，1 日跌幅 1.0%，1 周跌幅 3.9%，1 月跌幅 10.2%，YTD 涨幅 29.3%。
CPO：2568，1 日跌幅 1.3%，1 周跌幅 3.4%，1 月跌幅 3.7%，YTD 涨幅 16.7%。
Brent Crude：49，1 日涨幅 0.5%，1 周跌幅 1.4%，1 月涨幅 7.8%，YTD 涨幅 30.4%。

2. 重点公司推荐（BUY）

公司名称	股票代码	当前价格	目标价格	潜在涨幅
Air China	753 HK	HK$5.46	HK$10.20	+86.8%
Ping An	2318 HK	HK$32.90	HK$45.00	+36.8%
Bank BJB	BJBR J	Rp910.00	Rp1,170.00	+28.6%
Gamuda	GAM MK	RM4.76	RM5.55	+16.6%
WCT Holdings	WCTHG MK	RM1.70	RM2.05	+20.6%
Cityneon Holdings	CITN SP	S$8.14	S$10.86	+33.4%
DBS	DBS SP	S$15.16	S$19.30	+27.3%
Siam Cement	SCC TB	Bt28.75	Bt30.00	+4.3%

3. 重点公司推荐（SELL）

公司名称	股票代码	当前价格	目标价格	潜在跌幅
Sapurakencana	SAKP MK	Bt1.59	Bt1.43	-10.1%
Sembcorp	SMM SP	RM1.54	RM0.88	-42.9%

4. 市场事件与分析

宏观政策：中国可能不会大幅放松政策，但局部宽松仍有必要。
印尼：Adhi Karya（ADHI IJ）因 Jakarta LRT 所有权争议导致工程暂停，但预计问题会解决，维持 BUY。
马来西亚：投资者兴趣较低，但机构认为马来西亚货币走势稳定，可能带来交易机会。
新加坡：Cityneon Holdings（CITN SP）因其业务模式和盈利前景被推荐为 BUY。
泰国：Amata Corporation（AMATA TB）土地销售疲软，Hana Microelectronics（HANA TB）因智能手机和 PC 市场放缓被降为 SELL。

公司事件与财务数据（BOC Hong Kong）

财务表现：
- 2016 年预计净收入为 HK$27,419 百万。
- 2016 年 PE 为 8.9 倍，P/B 为 1.2 倍。
- 2016 年预计 EPS 为 259.3 分。
特别分红预期：若 BOCHK 以 1.4 倍账面价值收购东盟业务，特别分红可能仅为 HK$0.70/股，低于市场预期。
财务指标：
- 资本充足率（CAR）：2016 年预计 Tier-1 CAR 为 13.3%，Total CAR 为 18.1%。
- 成本收入比（Cost/Income）：2016 年预计为 22.8%。
- 净利息收入：2016 年预计为 HK$27,146 百万，同比增长 5.5%。
- 净利润：2016 年预计为 HK$27,419 百万，同比增长 2.3%。

估值与建议

MSCI 中国指数：当前市盈率为 9.9 倍，处于 8-11 倍的 PE 范围内，估值不高，但具备长期增长潜力。
基础设施与房地产：被推荐为投资重点，认为其在改革背景下具备增长动力。
特别分红预期：市场对特别分红的预期较高，但实际可能有限，建议投资者在财报前获利了结。

总结

本报告提供了对亚洲多个市场的投资建议，重点推荐中国和东南亚地区的基础设施与房地产板块，同时对部分个股和市场指数进行了详细分析。尽管存在一些市场担忧，如政策不确定性、经济放缓等，但报告认为这些担忧被夸大，建议投资者关注估值较低但具备增长潜力的公司。此外，还对 BOC Hong Kong 的财务表现、特别分红预期及东盟业务收购进行了深入分析。

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