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农产品日报 2024年12月09日

报告主题：棉花、棉纱市场分析

第一部分：市场信息

• 期货收盘数据

  • 场内主力合约CF01、CF05、CF09及CY01、CY05、CY09收盘价格分别为13740、13725、13860元/吨，20085、19950、19795元/吨。
  • CCI指数报3128B，Cot A报价74.5美分/磅。

• 价差与基差

  • 棉花跨期价差（1月-5月、5月-9月、9月-1月）分别为15、-135、120元/吨。
  • 棉纱跨期价差及内外价差显示内外棉价差持续扩大，外棉关税下价差显著。
  • 基差数据显示，棉花基差随时间有所变化，年内波动较大。

第二部分：市场消息及观点

• 供应端动态

  • 中国棉花商业库存持续增加，预计2025年增幅较大；巴西、美国新棉上市进度同比放缓。
  • 2025/26年度美棉检验进度低于预期，但可交割比例有所提升，预计进入收尾阶段。

• 需求端分析

  • 棉纱及棉布市场需求低迷，下游织厂库存高企，短期承压运行。
  • 销售进度处于历年高位，但订单表现一般，市场进入淡季。

• 交易观点

  • 策略建议：郑棉预计震荡偏强，期权观望。
  • 开朗程度：市场供应增长预期下调，基本面支撑存在。

第三部分：期权分析

• 波动率与PCR

  • 10日隐含波动率（HV）略增，认沽-认购比率（PCR）接近1，市场偏多情绪略有增加。
  • 成交量PCR降低，反映市场操作趋谨慎。

• 建议

  • 无明确交易建议，建议观望。

第四部分：附图说明

• 包含图像数据：内外棉价差变化、基差走势、跨期价差、合约价差变化趋势等，以便图表辅助判断市场结构。

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