20250407-宝城期货-原油周报_利空因素影响_原油止涨转跌_19页_1mb

原油市场分析总结（2025年4月7日）

核心内容

1. 市场回顾

• 现货价格：2025年4月3日当周，国内胜利油田原油现货报价为70.59美元/桶，折合人民币为507.5元/桶，周环比上涨0.6元/桶。
• 期货价格：国内原油期货主力2505合约报收于542.0元/桶，周环比下跌0.7元/桶。
• 基差：国内原油期货主力合约与现货价格基差为-34.5元/桶，周度变化为+1.3元/桶。
• 国际原油：美国WTI原油期货价格下跌2.47%至69.94美元/桶，布伦特原油期货价格下跌2.24%至73.27美元/桶。
• 市场情绪：中美贸易关税战升级导致市场避险情绪升温，原油等风险资产承压。

主要观点

2. 原油供需结构转弱，增产周期来临

• OPEC+减产结束：OPEC+减产政策趋于结束，自2025年4月1日起逐步取消8国220万桶/日的自愿减产，供应宽松预期回升。
• 非OPEC增产：美国、加拿大、巴西等非OPEC产油国原油产能维持高位，美国页岩油产量增长，但增速低于前一年。
• 库存与需求：美国原油库存大幅增加，炼厂开工率小幅回落，显示需求疲软。北半球原油需求进入季节性淡季，累库压力凸显。
• 中国供需：中国2025年1-2月原油产量和进口量小幅回落，但加工量增长，显示国内需求逐步改善。

3. 中东地缘风险凸显，俄乌停战分歧较大

• 中东局势：美军对也门发动空袭，胡塞武装袭击美国航母，红海和曼德海峡安全局势紧张，可能影响国际原油运输。
• 伊朗制裁：美国对伊朗实施第四轮制裁，包括对炼油厂和运输船只的制裁，可能推高油价。
• 俄乌冲突：特朗普政府推动停火协议，但俄乌分歧未解，冲突持续，对全球能源市场带来不确定性。

4. 国际原油市场净多头寸周环比大增

• 市场情绪：国际原油期货价格企稳，市场做多力量回升，WTI和Brent原油期货基金净多持仓量周环比显著增加。
• 市场影响：净多头寸增加可能对油价形成支撑，但需关注市场供应调节能力。

关键信息

• 关税政策影响：特朗普签署“对等关税”行政令，对全球贸易伙伴征收10%最低基准关税，导致国际原油价格下跌。
• 中国关税：2025年4月10日起，中国对原产于美国的所有进口商品加征34%关税，影响美国原油进口成本。
• 全球供需预测：2025年全球原油供应将增加约130万桶/日，需求增长有限，预计全球原油需求增幅为100万桶/日。
• 美国页岩油产量：2025年美国原油产量预计增加28万桶/日，但增速低于2024年。
• 地缘风险：中东局势和红海航道安全问题对原油运输构成潜在威胁，可能推高油价。
• 投资建议：短期来看，中美贸易关税战升级可能导致原油及下游能源化工商品价格波动加剧，建议投资者规避系统性风险。

结论

• 市场趋势：美国特朗普政府的关税政策加剧了原油市场波动，短期内对油价形成压制。
• 供需变化：OPEC+减产结束，非OPEC国家增产，全球原油供应增加，需求增长有限，市场可能面临供过于求。
• 地缘影响：中东局势和俄乌冲突带来不确定性，可能影响原油运输和价格。
• 投资策略：建议关注政策变化，谨慎操作，避免系统性风险。清明节后国内原油期货可能补内外价差，或出现跌停开盘，需观察提振政策。

注：本报告仅供参考，不构成任何投资建议。