20160504-中国银河国际证券-Yum_Cha_16页_1mb

Yum Cha 飲茶 - 文档总结

核心内容概述

本文档主要聚焦于中国科技、媒体和电信（TMT）行业中的虚拟现实（VR）与增强现实（AR）领域，以及部分港股公司的最新动态和市场展望。文档还涉及Lee & Man Paper Manufacturing Limited（LMP）和Xinjiang Goldwind Science & Technology（Goldwind）两家公司的业务进展、财务表现及投资前景。

主要观点

1. VR/AR行业发展趋势

• VR/AR是当前中国TMT行业的热门投资主题，尤其与“互联网+”和人工智能相关。
• VR行业在硬件和内容开发方面均有较大增长潜力，而AR目前仍处于早期阶段，但未来有更大发展空间。
• VR内容在游戏、视频、教育和旅游等领域将更快被采用，其中视频内容对硬件依赖较低，预计增长更快。
• VR生态系统需要硬件和软件协同发展，目前仍处于起步阶段，但市场和投资界对其未来增长持乐观态度。

2. VR/AR相关公司表现

• 港股VR相关公司：包括China Animation [1566.HK]、Digital Domain [0547.HK]、Net Dragon [0777.HK]、Sunny Optical [2382.HK]、Truly [0732.HK]和Tencent [0700.HK]。
• Digital Domain：作为内容提供商，可能在视频领域实现突破，公司计划发布战略及路线图。
• Sunny Optical：是HTC Vive的模块供应商，受益于VR硬件需求增长。
• Truly International：在AMOLED技术方面有先发优势，计划扩大产能。
• Tencent：正在开发自有VR硬件，同时作为移动游戏发行商具有市场主导地位。

3. AR行业现状与前景

• AR行业目前仍处于早期阶段，硬件和内容开发均需进一步成熟。
• AR技术与智能手机有更强的结合潜力，被视为未来增长的重要方向。
• AR开发对硬件要求更高，因此其商业化进程将比VR更慢。

关键信息

1. 市场数据

• Hang Seng Index：20,676.9，跌幅1.9%。
• HSCEI：8,748.7，跌幅2.1%。
• Crude Oil, WTI：43.7美元/桶，跌幅2.5%。
• Crude Oil, BRENT：45.0美元/桶，跌幅1.9%。
• RMB/USD：6.5，跌幅0.3%。

2. 本周重要数据发布

• 5月4日：Caixin China PMI Services、Caixin China PMI Composite。
• 5月5日：BoP Current Account Balance。
• 5月6-7日：Foreign Reserves。
• 5月7-8日：Trade Balance、Exports YoY、Imports YoY、Trade Balance CNY、Exports YoY CNY、Imports YoY CNY。
• 5月7-12日：Foreign Direct Investment YoY CNY。
• 5月9日：CPI YoY、PPI YoY。

3. Lee & Man Paper Manufacturing Limited（LMP）分析

• LMP在2016年第一季度已实现40,000吨纸张销售，接近年度目标。
• 纸张业务利润率较高，2016年第一季度净利率约为HK$423/吨，与2015年水平相当。
• 纸张业务将逐步成为公司主要增长动力，预计2017年占总营收的20%。
• 公司计划扩大产能至355,000吨，并考虑在越南和江西等地建设新生产线。
• LMP的盈利能力和现金流表现良好，但短期内股价可能因缺乏消息面而震荡，提供重新关注的机会。

4. Xinjiang Goldwind Science & Technology（Goldwind）分析

• Goldwind预计2016年市场占有率可达25-30%，并有望降低组件成本。
• 公司预计全年风力发电厂使用时长为2,000小时，与去年同期持平，但第二季度有显著改善。
• 2016年和2017年盈利预测上调10%和9%，预计装机容量将达7.6GW和8.0GW。
• 评级为“买入”，目标价上调至HK$14.20，基于11倍2016年市盈率。

行业与政策支持

• 中国工信部（MIIT）积极推动VR/AR行业发展，将其纳入“互联网+”政策框架。
• 政府支持制定行业标准和引入私人资本，以促进VR/AR生态系统的建设。
• VR行业在消费增长和供给侧改革政策下将长期受益，预计未来年销售额将超过1000亿元人民币。

总结

本文档全面分析了中国VR/AR行业的现状、发展趋势及主要参与公司，强调了政府政策支持、硬件与内容协同发展的重要性。同时，对LMP和Goldwind两家公司的业务进展、财务表现及未来增长预期进行了详细评估。整体来看，VR/AR行业仍处于早期阶段，但市场前景广阔，相关企业有望从中受益。