2021-08-09-中国人民银行-2021年第二季度中国货币政策执行报告_58页_1mb

报告摘要

中国货币政策执行报告（2021年第二季度）总结

核心内容概述

2021年第二季度，中国人民银行坚持稳健的货币政策，灵活精准、合理适度，保持政策连续性、稳定性与可持续性，以支持实体经济、优化信贷结构、防控金融风险为核心目标。通过多种货币政策工具的综合运用，维护市场预期稳定，引导货币市场利率平稳运行，推动实际贷款利率稳中有降，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，为经济高质量发展营造了适宜的货币金融环境。

主要观点

1. 货币信贷政策持续优化

流动性管理：通过降准、MLF、公开市场操作等手段保持流动性合理充裕，6月末金融机构超额准备金率为1.2%，比上年同期低0.4个百分点。
信贷增长：金融机构本外币贷款余额同比增长11.9%，其中人民币贷款余额同比增长12.3%。普惠小微贷款和制造业中长期贷款余额同比增速分别达到31%和41.6%，支持实体经济效果显著。
利率下行：贷款加权平均利率为4.93%，创有统计以来新低；企业贷款加权平均利率为4.58%，同比下降0.06个百分点，小微企业综合融资成本稳中有降。

2. 货币政策工具灵活运用

结构性工具：加大对科技创新、小微企业、绿色发展、制造业等领域的支持，实施两项直达实体经济的货币政策工具，有效引导信贷资源向重点领域倾斜。
利率市场化改革：持续推动LPR改革，优化存款利率监管，推动实际贷款利率进一步降低，增强货币政策传导效率。
汇率管理：深化汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。上半年人民币对美元、欧元、日元等主要货币汇率双向浮动，升值与贬值并存。

3. 金融风险防控与改革

风险处置：稳妥推进中小金融机构改革和风险处置，如包商银行破产、恒丰银行重组等，确保金融体系平稳运行。
宏观审慎管理：完善MPA框架，强化对系统重要性金融机构的监管，防范系统性金融风险。

4. 金融市场平稳运行

利率市场：货币市场利率保持平稳，DR007均值为2.16%，与MLF操作利率接近。人民币利率互换市场交易平稳，利率期权业务稳步发展。
债券市场：债券发行利率总体下行，上半年累计发行各类债券29.4万亿元，同比增长13%。国债收益率曲线整体下行，信用利差有所收窄。
外汇市场：人民币汇率双向波动成为常态，跨境人民币收付金额同比增长39%，外汇市场流动性平稳，汇率管理成效显著。

关键信息

1. 经济与金融数据

GDP增长：2021年上半年GDP同比增长12.7%，两年平均增长5.3%；第二季度同比增长7.9%，两年平均增长5.5%。
CPI与就业：上半年CPI同比上涨0.5%，就业形势总体稳定，进出口贸易增势良好。
货币供应：6月末M2同比增长8.6%，社会融资规模存量同比增长11%，与名义经济增速基本匹配。
汇率走势：人民币汇率双向浮动，CFETS指数报98.00，较上年末升值3.3%。人民币对美元、欧元等主要货币汇率波动幅度在合理范围内。

2. 货币政策操作

公开市场操作：每日连续开展，保持流动性合理充裕，稳定市场预期。
再贷款与再贴现：对10个信贷增长缓慢省份增加再贷款额度2000亿元，支持区域协调发展；6月末支农再贷款余额为4653亿元，支小再贷款余额为8882亿元。
存款准备金率调整：6月上调外汇存款准备金率2个百分点，7月下调人民币存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元。

3. 金融市场运行情况

货币市场：质押式回购月加权平均利率为2.17%，同业拆借月加权平均利率为2.13%，市场交易保持活跃。
债券市场：上半年累计发行各类债券29.4万亿元，同比增长13%；国债收益率整体下行，信用利差有所收窄。
外汇市场：人民币对美元、欧元等主要货币汇率双向浮动，跨境人民币收付金额增长显著，外汇市场稳定运行。

下一阶段政策思路

保持政策稳健：继续实施稳健的货币政策，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配。
加强预期管理：深化货币政策沟通机制，稳定市场预期，引导利率和汇率合理运行。
支持重点领域：继续加大对科技创新、小微企业、绿色发展、制造业等领域的金融支持，推动经济高质量发展。
防范金融风险：健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系，守住不发生系统性金融风险的底线。
深化改革开放：推进利率市场化改革，完善人民币汇率市场化形成机制，加强外汇管理体制改革，促进金融市场健康发展。

结论

2021年第二季度，中国人民银行在保持政策稳健的同时，注重灵活精准，推动利率市场化和汇率市场化改革，有效支持了实体经济的发展，优化了金融资源的配置。货币政策与金融改革协同推进，为经济高质量发展提供了适宜的货币金融环境，同时防范了金融风险，促进了内外部均衡。未来，人民银行将继续贯彻新发展理念，推进供给侧结构性改革，深化金融改革开放，保持政策连续性与前瞻性，助力经济行稳致远。

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