东方金诚：2023年3月金融债月报-10页_3mb

金融债市场月报分析与总结

• 银行业: 在政策支持及经济修复下，企业中长贷保持强势，居民端中长贷回温明显，银行信贷结构进一步优化。3月末人民币贷款余额同比增长11.8%，3月当期人民币贷款增加3.89万亿元。
• 证券业: 市场交投活跃度和两融规模进一步回升，IPO募资规模环比上升。3月沪、深两市股票成交总额为21.34万亿元，两融余额环比增加15.9%。
• 保险业: 居民保本理财需求旺盛，带动人身险保费同比多增。2月人身险原保费收入同比增加20.74%，车险增长则受春节错期影响。
• 金融债发行: 受大型商业银行资金需求上升及政策支持推动，金融债发行规模大幅增长。3月金融债共发行122只，规模4823.00亿元，较上月环比增长203.14%。
• 监管动态: 央行宣布降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，进一步释放流动性，以缓解银行净息差压力；同时证券登记结算有限责任公司调降最低结算备付金比例，以缓解券商流动性压力。

金融市场概况

• 一级市场发行量: 大型商业银行二级资本债、绿色金融债密集发行，推动金融债月度发行量创2022年以来新高。其中商业银行发行债券3245亿元，绿色金融债717亿元，小微债370亿元。
• 发行利率及利差: 3月金融债发行加权平均利率为3.22%，环比上升16BP。商业银行债和商业银行次级债信用利差大幅收窄。
• 二级市场: 金融债成交活跃度上升，当月成交1984亿元，其中商业银行债交易量占比22.28%，较上月小幅提升。同时，金融债兑付总额大幅上升，9家机构债券被赎回或未行使赎回权，显示金融机构短期偿债压力较大。

金融债市场展望

在宏观经济持续修复背景下，社融信贷数据将保持增长，金融债发行规模预计将维持高位，发行主体亦将持续扩容。同时，需关注金融债兑付风险及主体信用等级变动，如长安责任保险、百年人寿等机构评级有调降或展望变负面。

权利及免责声明

本报告仅供授权使用方参考，不构成投资建议，因使用不当或未获授权导致的后果由使用者自行承担。

以上为金融债市场月报的要点提炼。