2023-09-26-恒力期货-恒力期货建材战略研报_25页_1mb

恒力期货建材战略研报总结

核心内容概述

本报告分析了纯碱与玻璃市场在2023年9月的供需状况、价格走势及市场策略。主要关注纯碱和玻璃的现货与期货市场表现，结合供需变化、库存情况、成本驱动及政策影响等因素，对市场走势做出预测。

纯碱市场分析

主要观点

• 现货价格：近期纯碱价格稳中偏弱，重碱价格维持高位，而轻碱价格因供需边际宽松有所下滑。
• 供需状况：纯碱周产量为64.09万吨，环比增长4.14%。重碱仍处于供需偏紧状态，而轻碱供需逐步宽松。
• 库存变化：纯碱库存呈现累库趋势，本周累库3.6万吨，节后库存可能持续积累。
• 成本与利润：纯碱成本端支撑较强，但预计后期成本将有所下降，利润可能承压。

关键信息

• 供应端：阿拉善1-2线已恢复生产，金山化工新装置负荷持续提升，预计下周产量将达66万吨以上。
• 需求端：重碱刚需稳定，浮法玻璃及光伏玻璃合计耗碱量约35万吨；轻碱需求边际转弱。
• 价差变化：轻重碱价差拉大，对重碱价格形成拖累。
• 市场策略：建议逢高空11或01合约，或采取11-1反套策略。
• 风险提示：包括碱厂投产不及预期、下游补库超预期、政策因素扰动等。

玻璃市场分析

主要观点

• 现货市场：本周玻璃现货价格涨跌互现，沙河部分玻璃厂价格松动后，产销有所好转。
• 供需情况：玻璃日熔量维持在17万吨附近，超过去年同期水平。复产点火增加，供给压力显现。
• 库存变化：玻璃厂原料库存低位，预计节后补库需求减弱，库存可能逐步累积。
• 成本与利润：玻璃成本端支撑较强，但随着纯碱成本下降，成本支撑面临塌陷，利润可能下行。
• 市场策略：建议震荡偏空，逢高空远月合约。

关键信息

• 需求端：下游备货旺季转向消费旺季，主销地华东和华南产销转弱。
• 供给端：节前复产点火的产线开始出玻璃，供给压力将逐步显现。
• 成本端：当前天然气制成本约1600元/吨，预计后期成本将下降200-250元/吨。
• 库存变化：玻璃厂原料库存低位，节后补库需求趋弱，库存可能持续积累。
• 风险提示：包括地产资金问题未解决、复产点火增加、中下游补库等。

纯碱与玻璃的供需与价差分析

重碱周度平衡表

• 重碱产量与总消耗保持相对平衡，但供需差逐步收窄。
• 碱厂库存低位，节后预计持续累库。
• 玻璃厂原料库存低位，有提升空间，但补库需求将减弱。

价差变化

• 纯碱价差：重碱与轻碱价差拉大，对重碱价格形成拖累。
• 玻璃与纯碱价差：仍较大，烧碱与轻碱价差有所回升。

市场策略建议

• 纯碱：逢高空11或01合约，或采取11-1反套策略。
• 玻璃：震荡偏空，逢高空远月合约。

风险提示

• 纯碱：碱厂投产不及预期、下游补库超预期、政策因素扰动。
• 玻璃：地产资金问题未解决、复产点火增加、中下游补库。

研究团队

• 刘文波 F03095242 Z0017330
• 郭嘉君 F3083904 Z0016668
• 贺涵 F03089954 Z0016783
• 周云 F03089066 Z0016657
• 杨怡菁 F03090247 Z0016789
• 万承植 F03086250 Z0016538
• 朱展天 F3082956 Z0016234
• 黄科 F3082924 Z0017898
• 王阳 F3085280 Z0016385
• 尹嵘 F3080813 Z0019213
• 董嘉奕 F03119656 Z0019597
• 潘诚成 F3081830
• 程驰文 F03112826
• 龚慧娴 F03105896
• 王青青 F03116687
• 许家浩 F03102230