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华鑫证券·鑫策总结

核心内容

华鑫证券分析师严凯文发布市场策略报告，主要围绕当前市场走势、股指期货与期权交易策略及风险提示等方面进行分析。报告指出，当前市场处于方向选择的关键点，整体呈现弱势震荡态势，投资者应采取谨慎策略。

市场走势分析

• 股指表现：本周三，沪深三大股指早盘震荡，午后缓慢攀升，但最终均收跌。具体来看，上证指数下跌0.25%，深证成指下跌0.20%，创业板指下跌0.16%，沪深300下跌0.35%，上证50下跌0.41%，中证500下跌0.32%。
• 个股表现：两市上涨个股2836家，低于上周均值3114家，但高于前一交易日1963家；涨停个股114家，略低于上周均值115家，但高于前一交易日83家；下跌个股1757家，高于上周均值1475家，但低于前一交易日2641家。
• 资金流向：北向资金净流出22.78亿元，低于上周均值18.31亿元，但高于前一交易日净流入59.60亿元。
• 成交量：两市成交额为7706.43亿元，低于上周均值8352.23亿元，但高于前一交易日7903.60亿元。

股指期货交易策略

• 观点：期货贴水收窄，短期指数偏强震荡。
• 持仓量：5月18日，IF、IH、IC合约持仓量分别为21.96万手、11.14万手、34.32万手，环比分别变动1.25%、6.89%、0.71%。
• 价差变化：IF、IH、IC当月合约与现货价差分别为-9.51点、-2.33点、-13.69点，较上一交易日变化1.99点、2.81点、5.65点。
• 操作建议：IF2206合约建议高抛低吸，支撑位3930点，阻力位4010点。

期权交易策略

• 观点：隐含波动率走低，指数波动趋于下降。
• PCR值：50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR分别为0.74、1.02、1.11、0.79，其中50ETF和300ETF期权PCR值小幅下降。
• 隐含波动率：300ETF期权隐含波动率为21.1%，50ETF期权为20.7%，两者均小幅下降。
• 操作建议：
  • 激进型策略：暂无；
  • 稳健型策略：买入一份300ETF购5月4000期权，并同时卖出一份300ETF购5月4100期权，单个组合最大收益为725元，最大亏损为275元；
  • 套保对冲策略：暂无。

风险提示

1. 市场交易快速回冷；
2. 短期恐慌情绪持续扩散风险因子。

附图说明

报告附有以下图表：

• 图表1：股指期货持仓量
• 图表2：中证500股指期货与指数价差
• 图表3：沪深300股指期货与指数价差
• 图表4：上证50股指期货与指数价差
• 图表5：50ETF期权PCR与收盘价
• 图表6：华泰300ETF期权PCR与收盘价
• 图表7：嘉实300ETF期权PCR与收盘价
• 图表8：300股指期权PCR与收盘价
• 图表9：300ETF历史波动率与隐含波动率对比
• 图表10：50ETF历史波动率与隐含波动率对比

图表数据来源均为Wind及华鑫证券研发部。

策略部简介

严凯文自2013年起加入华鑫证券，专注于策略研究领域。

证券分析师承诺

报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师。报告内容清晰准确地反映了其研究观点，且分析师不会因报告中的推荐意见或观点而获得任何形式的补偿。

投资评级说明

股票投资评级

行业投资评级

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• 本报告由华鑫证券制作，仅供其客户使用；
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以上内容为华鑫证券·鑫策报告的核心信息与策略建议，供投资者参考。