> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 理财半年报点评：规模修复稳中求进 ## 核心内容概述 根据中国理财网发布的《中国银行业理财市场半年报告（2026年上）》，截至2026年6月末，银行理财市场存续规模达到33.66万亿元，同比增加9.75%，较年初增长1.11%，整体呈现平稳扩张态势。上半年累计新发理财产品1.82万只，募集资金39.21万亿元，反映出市场活跃度较高。 ## 主要观点 - **规模修复稳中推进**：二季度居民资产再配置需求释放，推动理财规模快速修复，资金留存有所改善。居民存款同比少增3.19万亿元，理财产品收益率相较于挂牌存款利率仍具优势，促进低风险偏好资金向理财产品迁移。 - **产品结构持续优化**：银行理财仍以固收类为主，但混合类产品规模增长显著。截至2026年6月末，固收类产品存续规模32.48万亿元，占比96.49%；混合类产品存续规模1.07万亿元，占比3.18%，较去年同期提升0.67个百分点。 - **资产配置趋向多元化**：理财产品投资资产合计36.00万亿元，同比增长9.19%。其中债券类资产占比最高（50.17%），非标准化债权类资产和权益类资产分别占5.06%和1.86%。现金及银行存款等高流动性资产配置比例维持高位，以增强流动性安全边际和净值稳定性。 - **公募基金配置比例上升**：2026年上半年银行理财对公募基金的配置总额升至2.52万亿元，对应仓位提升至7.00%，创历史高点。同时，同业存单配置比例降至近五年低位8.6%，受流动性宽松及存单利率下滑影响。 - **收益率承压，杠杆运用谨慎**：2026年上半年理财加权平均年化收益率为2.05%，同比略有下降，资产端回报压力持续。杠杆率106.82%，较去年同期下降0.63个百分点，整体仍处于低位，显示理财机构风险偏好未明显回升。 - **投资者数量稳步增长**：截至2026年6月末，持有理财产品的投资者数量达1.51亿个，较年初增长5.59%。个人投资者新增759万个，机构投资者新增16万个，反映出居民参与度持续提升，行业客户基础仍在扩大。 - **收益表现良好**：2026年上半年理财产品累计为投资者创造收益3052亿元，显示产品整体收益能力稳定。 ## 关键信息 - **存续规模**：33.66万亿元（同比+9.75%，较年初+1.11%） - **新发产品数量**：1.82万只 - **募集资金**：39.21万亿元 - **固收类产品占比**：96.49% - **混合类产品占比**：3.18% - **公募基金配置总额**：2.52万亿元 - **公募基金仓位**：7.00% - **理财加权平均年化收益率**：2.05% - **理财杠杆率**：106.82% - **投资者数量**：1.51亿个（较年初+5.59%） - **累计收益**：3052亿元 ## 展望与趋势 - **规模修复节奏稳中求进**：预计7月为下半年首个冲量月份，全市场理财规模增长约1.2-1.5万亿元。 - **固收+策略深化**：随着权益投资体系逐步成熟，固收+策略将从传统权益增强向多资产配置、量化对冲、打新等方向拓展，为理财市场提供新增长空间。 - **存款搬家趋势延续**：在存款利率持续下行背景下，居民存款向理财迁移趋势仍将持续，为理财负债端规模增长提供支撑。 - **投资工具化属性增强**：银行理财对公募基金等标准化资管工具的配置比例不断提升，资产配置体系正向多资产、多策略方向完善。 ## 风险提示 - 债券市场波动加大 - 理财行业监管政策出现重大变化 - 宏观经济快速修复 ## 作者信息 - 明明：中信证券首席经济学家（S1010517100001） - 章立聪：中信证券资管与利率债首席分析师（S1010514110002） - 赵偲翀：中信证券资管与利率债分析师（S1010525080014） ```