20260513-万联证券-银行行业快评报告_理财存续规模回落_关注产品结构_2页_412kb

报告摘要

银行行业理财市场季度报告（2026年一季度）总结

核心内容概述

2026年一季度，中国银行业理财市场出现存续规模回落的现象，但整体仍保持同比增长趋势。报告指出，理财规模的变化受到多种因素影响，其中季节性因素在季末对银行存款考核压力较大，导致部分理财资金阶段性回流至银行存款。此外，市场产品结构也发生了一些变化，混合类产品和封闭式产品的占比有所上升，显示出市场对多元化投资需求的增加。

主要观点

理财规模变化：
- 截至2026年一季度末，全市场理财产品存续规模为31.91万亿元，同比增长9.51%，但较年初下降4.1%。
- 理财公司理财产品存续规模达到29.4万亿元，占比92.13%，同比增长14.22%。
- 存款规模方面，居民户存款同比少增1.54万亿元，而非银金融机构存款同比多增1.72万亿元。
产品结构变化：
- 固收类理财产品占比为96.65%，同比减少0.57%。
- 混合类产品占比为3.07%，同比上升0.6%。
- 封闭式产品存续规模为6.78万亿元，占比21.25%，同比上升2.31%。
- 公募基金配置比例由年初的5.1%提升至5.7%，显示出市场对权益类资产配置的偏好。
资产配置趋势：
- 理财产品投资资产合计34.13万亿元，同比增长9.5%，环比下降4.3%。
- 资产配置中，债券占比最高（41.6%），其次是现金及存款（28.7%）、公募基金（5.7%）。
- 同业存单和同业资产的配置比例分别下降至9.8%和5.9%，表明理财机构在减少对同业资产的依赖。

关键信息

投资建议：
- 在低利率环境下，叠加资本市场回暖，风险偏好有望提升。
- 未来理财机构需关注产品与客户需求的适配性，以满足客户日益多元的投资需求。
- 预计2026年全年理财规模仍有望保持稳健增长。
风险因素：
- 行业监管整改压力可能超预期。
- 宏观经济变化、政策调整及风险事件可能对理财短期净值产生波动影响。
投资评级：
- 行业评级为“强于大市”，预计未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅将超过10%。
- 公司投资评级分为买入、增持、观望、卖出四类，分别对应不同的预期涨幅或跌幅范围。