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银行理财月度观察（2026年7月）总结

核心内容概览

本报告基于《中国银行业理财市场半年报告（2026年上）》，分析了2026年上半年银行理财市场的规模变化、产品特征及资产配置情况，同时关注了权益市场调整对“固收+”理财的影响。

理财规模与结构变化

• 整体规模：截至2026年第二季度末，银行理财余额为33.66万亿元，上半年累计增量为3700亿元，其中第二季度增量达1.75万亿元。
• 同比增速：2026年第二季度理财规模同比增长9.8%，较年初增幅1.1%。
• 季度变化：第一季减少1.38万亿元，第二季增加1.75万亿元，第二季单季同比多增2200亿元。
• 月度变化：根据测算，4-6月理财规模增量分别为+2.7万亿、+0.4万亿、-1.3万亿。
• 市场集中度：理财公司市占率升至近93%，显示理财公司主导市场趋势。

产品运作模式变化

• 开放式产品占比下降：截至2026年第二季度末，开放式产品余额为26.17万亿元，规模占比降至77.75%，连续五个季度下降。
• 现金管理类理财规模收缩：现金管理类理财规模降至6.35万亿元，较2021年末高点下降近3万亿元。
• 封闭式产品占比上升：1年以上封闭式产品余额占比提升至74.1%，反映投资者对长期稳定配置的偏好。
• 产品结构变化：2026年第二季度，开放式与封闭式产品规模分别减少4200亿元和增加7900亿元。

大类资产配置趋势

• 资产配置增减：2026年第二季度，银行理财主要增持债券、公募基金、存款及其他资产（如境外资产、金融衍生品）。
• 杠杆率维持低位：截至2026年第二季度末，理财产品杠杆率维持在106.82%，与第一季度末持平，较去年同期下降0.63个百分点。
• 资产占比变化：存款、同业存单、非标债权占比较第一季度下降，公募基金占比升至7%。

权益市场调整对“固收+”理财的影响

• 净值回撤压力：近期权益市场波动加剧，导致“固收+”理财净值回撤压力增大。
• 业绩承压：截至7月22日，固收纯债理财近1个月年化收益率为0.96%，而“固收+”理财为-1.6%，7月以来仅3天“固收+”理财收益率占优。
• 投资者行为变化：部分投资者可能因“固收+”理财表现不佳，转向收益更确定的固收纯债或定期存款产品。
• 理财公司应对策略：部分理财公司加大低波动稳健理财的推介力度，以改善投资体验并维稳规模。
• 资产端关注点：
  1. 理财公募基金持仓的稳定性
  2. “固收+”理财规模增势趋弱不必然降低二级债基配置需求
  3. 存款与债券类资产的相对“性价比”变化
  4. 监管对同业负债的态度变化

风险提示

1. 理财市场运行态势受债券市场环境、投资者风险偏好等多重因素影响，分析结果可能与实际存在偏差。
2. 理财产品数据统计主要来自第三方机构，净值披露及规模数据基于样本，不同导出日期数据不完全一致，可能存在统计偏差。
3. 由于新产品发行或到期等因素，每期月报观测数据样本变化可能影响数据可比性。