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信用债风险及关注信息周报总结（2018.11.26-2018.11.30）

核心内容概述

本周信用债市场风险信息及关注事项较多，主要集中在主体信用等级下调、债券取消发行、持有人会议召开、以及公司治理与财务状况变化等方面。多个企业因经营风险、债务违约、监管处罚等问题受到信用评级机构的关注，部分债券因发行人问题被取消发行或推迟发行，同时多只债券将召开持有人会议以讨论相关事项。

一、负面信息汇总

1. 主体信用等级下调

• 大海集团：大公将其主体信用等级由未提及调整为 CC，评级展望为负面；“17大海01”信用等级调整为 CC。
• 金茂集团：新世纪将其主体信用等级由 BBB 调整为 CCC，并列入负面评级观察名单；“14鲁金茂MTN001”由 BBB 调整为 CCC；大公将其主体信用等级调整为 C，“15金茂债”和“16金茂01”由 A 调整为 C。
• 刚泰控股：联合评级将其主体长期信用等级由 AA 调整为 A，并将“17刚股01”由 AA 调整为 A。
• 伊川农商行：中诚信将其主体信用等级由未提及调整为 AA-，评级展望由稳定调整为负面；维持“17伊川农商行三农债01”为 AA-。
• 宏图高科：中诚信将其主体信用等级由 A 调整为 BB-，“15宏图MTN001”、“16宏图高科MTN001”、“17宏图高科MTN001”由 A 调整为 BBB-。
• 三胞集团：中诚信将其主体信用等级由 A 调整为 BBB-，“16三胞02”和“16三胞05”由 A 调整为 BBB-。
• 华谊嘉信：公司及控股股东刘伟因涉嫌信息披露违规被证监会处罚，刘伟被没收违法所得并罚款合计 3439.98万元；相关债券“17华谊01”和“18华谊01”面临风险。
• 潭河城投：公司董事长王文忠涉嫌严重违纪违法，接受调查；涉及多只债券。

2. 债券未按期兑付

• 山东金茂纺织化工：公司及“15金茂债”、“16金茂01”未能按期兑付本息。

二、取消发行信息

本周共有多家发行人取消或推迟发行债券，涉及金额较大，具体如下：

三、持有人会议召开

本周有多只债券将召开持有人会议，主要涉及债务违约、公司治理变动等事项：

四、其他关注信息

1. 公司治理与人事变动

• 凯迪生态：阳光凯迪持股 29.08%，累计质押占总股本 28.53%。
• 特一药业：股东许丽芳直接持股 6.75%，累计质押占其持股 94.40%，占公司总股本 6.37%。
• 天宝食品：承运投资持股 18.8338%，累计质押占其持股 99.9996%，占公司总股本 18.8337%。
• 姜堰城投：董事、监事及高管被调查。
• 广电网络：王立强因职务调整不再兼任总经理。
• 运城城投：企业名称变更等事项引发关注。
• 鹤城公司：提前兑付“14鹤城投债/PR鹤城投”引发关注。

2. 财务与债务风险

• 恒逸集团：累计新增借款 161.71亿元，占上年末净资产的 81.37%。
• 奥马电器：因逾期借款被法院冻结、划拨 5100.90万元。
• 新兴际华：原董事长职务调动。
• 绿源国资：拟转让子公司股权。
• 雏鹰农牧：新增债务逾期。
• 天神娱乐：收到民事裁定书。
• 辽宁成大：控股股东被吸收合并。
• 大北农：实际控制人拟出让部分股权。

3. 法律与合规风险

• 沃核材：子公司收到环保处罚。
• 工艺集团：涉及重大诉讼。
• 象屿集团：涉及重大诉讼。
• 银亿控股：主体及债项列入信用观察名单。
• 广田集团：控股股东收购进展引发关注。
• 南昌市政：新增借款超过净资产 20%。
• 星星集团：转让资产引发关注。

五、分析师信息

• 李勇：东北证券首席固收分析师，南开大学经济学博士，曾任职申万宏源证券高级宏观分析师。
• 刘辰涵：现任固收分析师，南开大学经济学硕士。
• 付昊、邹坤：固收研究助理，分别来自南开大学和北京大学。

六、重要声明

• 本报告仅供内部客户使用，不构成投资建议。
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七、投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级：优于大势、同步大势、落后大势。

八、机构销售联系方式

• 华东地区：袁颖、杨涛、阮敏、齐健、陈希豪、李流奇、孙斯雅、李瑞暄。
• 华北地区：李航、殷璐璐、温中朝、曾彦戈、颜玮、安昊宁。
• 华南地区：刘璇、刘曼、林钰乔、周逸群。