20210207-川财证券-石油化工行业周报_今年中海油国内资本支出有望增长45__11页_1mb

2021年中海油国内资本支出增长分析总结

核心内容

2021年2月7日发布的石油化工行业周报指出，中海油2021年资本支出预计由800亿元增长至900-1000亿元人民币，国内资本支出占比提高10个百分点，同比增长约45%。这一增长反映出中海油对未来两年油价上涨的信心，以及提升国内油气产量的迫切需求。同时，中石油和中石化也可能出现资本支出超预期增长。

主要观点

• 中海油资本支出增长：资本支出增长至900-1000亿元人民币，国内部分占比显著提升，显示其对国内能源开发的重视。
• 国际油价与市场信号积极：EIA原油库存下降，美国活跃钻机数量增加，布伦特和WTI原油价格大幅上涨，NYMEX天然气价格上涨，显示国际能源市场复苏态势良好。
• 国内油气产量提升：中海油2020年海上油气产量突破6500万吨，原油产量同比增长240.3万吨，成为三大石油公司中增量最高者。
• 页岩油开发加快：中石油在60美元油价下具备成本承受能力，国内7个油田加大页岩油勘探开发投入。
• 行业整体表现：本周石油化工板块上涨2.10%，部分个股表现亮眼，如中海油服上涨17.81%，杰瑞股份上涨13.65%。

关键信息

市场表现

• 行业指数：石油化工板块上涨2.10%，上证综指上涨0.38%，中小板指数上涨0.60%。
• 个股表现：涨幅前五的股票包括中海油服、杰瑞股份、卫星石化、恒逸石化、大庆华科，其中中海油服涨幅最大。

原油价格与库存变化

• 原油价格：布伦特原油价格上涨8.32%，WTI原油价格上涨9.33%，NYMEX天然气价格上涨12.4%。
• 库存变化：EIA美国商业原油库存环比下降99.4万桶。

石化产品价格涨跌幅

• 价格上涨产品：DMF涨幅21.24%，丙酮17.23%，甲醛8.25%，尿素7.78%，醋酸5.62%。
• 价格下跌产品：丁二烯-10.22%，三氯甲烷-9.81%，软泡聚醚-3.58%，环氧丙烷-2.72%，丙烯酸-1.95%。
• 价差变化：部分价差出现上涨，如二甲苯-石脑油价差上涨11.68%；部分价差下跌，如PTA-0.665*二甲苯价差下跌21.01%。

行业动态

• 页岩油开发：国家能源局召开推进会，推动页岩油勘探开发；新疆油田通过技术突破提升稠油采收率，降低成本。
• 天然气产量：中原油田通过新技术应用，日产气量创新高，突破10.5万立方米。
• 国际原油出口：巴西国家石油1月原油出口量创新高，达到1930万桶，同比增长33%。
• 液化气进口：印度阿尼达公司与法国道达尔公司达成3年LNG进口协议。
• 绿色石化基地：舟山绿色石化基地2020年产值达748亿元，二期项目预计2021年底完成建设，未来年产值将超2500亿元。

公司公告

• 中海油服：2021年资本性开支预计43亿元，主要用于生产基地建设、装备及技术设备更新。
• 宏川智慧：2021年营业收入同比增长74.82%，净利润同比增长58.98%。
• 龙蟒佰利：自2月8日起，上调钛白粉销售价格，国内客户上调1000元/吨，国际客户上调150美元/吨。

风险提示

1. OPEC限产协议执行率过低：可能导致原油产量超出协议要求，削弱OPEC对油价的控制力。
2. 美国页岩油气增产远超预期：可能增加美国原油库存，对国际油价形成下行压力。
3. 国际成品油需求大幅下滑：可能导致成品油过剩，影响原油需求。
4. 油气改革方案未落实：可能影响民间资本进入行业，制约行业发展前景。

投资评级

• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 公司评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

重要声明

• 本报告由川财证券有限责任公司制作，仅供其客户使用。
• 报告基于公开信息编制，不保证信息的真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随时更改，不构成投资建议。
• 报告内容为川财证券所有，未经授权不得使用或传播。

分析师信息

• 分析师：白竣天
• 证书编号：S1100518070003
• 联系方式：baijuntian@cczq.com