20221117-信达证券-游戏行业点评_游戏产业价值提升新高度_板块有望迎来景气上行_5页

报告摘要

游戏行业点评总结

核心内容

本报告为信达证券传媒互联网及海外首席分析师冯翠婷于2022年11月17日发布的行业点评，重点分析了游戏行业在政策支持与技术进步双重驱动下的发展机会，认为游戏产业价值正在提升，板块有望迎来景气上行。

主要观点

政策支持推动行业发展
- 人民网发布财评《人民财评：深度挖掘电子游戏产业价值机不可失》，肯定游戏产业在经济、科技、文化及战略层面的重要性。
- 欧洲议会全会通过重视发展电子游戏产业的决议，标志着国际社会对游戏产业的战略价值有了更广泛的认可。
- 中国将监管与发展并重，以促进游戏产业释放更多价值。
游戏产业科技属性凸显
- 游戏行业是虚拟现实（VR/AR）产业生态中重要的应用场景之一，随着技术发展，其在5G、芯片、人工智能等领域的应用价值日益显现。
- AIGC（人工智能生成内容）技术的发展，有望降低内容生产成本，提升内容生产效率，加速游戏内容的创新与迭代。
游戏出海与文化输出
- 游戏具有文化传播功能，鼓励游戏出海，助力中国文化“走出去”。
- 国内游戏公司如网易、心动公司等在海外市场表现突出，具有较强的发行与开发能力。
虚拟现实与ToC应用加速落地
- 游戏作为虚拟现实技术的重要载体，将受益于硬件成熟带来的ToC应用发展。
- 多家国内游戏公司已布局VRAR产业，如三七互娱、名臣健康等，推动游戏与虚拟现实的深度融合。
A股与港股投资建议
- A股重点公司：三七互娱、吉比特、完美世界、宝通科技、名臣健康、恺英网络、姚记科技、凯撒文化、世纪华通、昆仑万维等。
- 港股重点公司：腾讯控股、网易-S、心动公司、中手游、青瓷游戏、百奥家庭互动、创梦天地等。

关键信息

投资评级：看好
风险因素：游戏版号发放与产品上线、AIGC技术发展与商业化落地、虚拟现实游戏开发不及预期等。
估值分析：从2022年至2024年的净利润与PE（市盈率）数据来看，部分公司如三七互娱、吉比特、完美世界等未来盈利预期较为乐观，估值逐步下降，显示市场对其未来增长的信心增强。

投资建议

港股推荐：
- 腾讯控股：凭借《英雄联盟手游》《VALORANT》等产品持续领跑市场，出海能力强劲。
- 网易-S：《永劫无间》全球成功，出海战略持续推进，投资布局多元。
- 心动公司：新品表现亮眼，产品周期陆续兑现，有望实现23年盈亏平衡。
- 中手游：与PICO合作，VR游戏布局明确。
- 青瓷游戏：子公司合作推进，游戏版号发放积极。
A股推荐：
- 三七互娱：布局VRAR产业，与歌尔、米哈游合作，具备长期增长潜力。
- 吉比特：游戏研发龙头，高分红率彰显信心，未来业绩增长可期。
- 完美世界：布局“MMO+”与“卡牌+”赛道，海外市场成为新增长点。
- 宝通科技：在工业互联网与元宇宙领域持续发力，投资布局多元。
- 名臣健康：置入VR应用团队，转型游戏及元宇宙应用，业绩有望修复。
- 恺英网络：VR游戏团队成立，产品储备丰富，未来增长潜力大。
- 姚记科技：布局球星卡市场，战略投资推进。
- 凯撒文化：业绩增长显著，未来有望持续受益于行业景气上行。