2024-05-13-国富期货-MPOB报告偏空_棕榈油维持弱势_19页_3mb

报告摘要

棕榈油研究周报总结

核心内容概述

本周棕榈油市场整体偏弱，受MPOB报告偏空及市场对4月累库预期的影响，价格先扬后抑。国内棕榈油价格同样呈现先涨后跌的走势，供应端压力加大，需求端则因性价比下降而受到抑制，但随着性价比逐渐回归，部分替代需求有望支撑后期价格。

主要观点

国际价格走势：
- 马棕（BMD）：本周先涨后跌，周初受周边油脂价格上涨带动，但随后因MPOB报告偏空及累库预期，价格回落。4月期末库存环比增加1.85%，产量环比增长7.86%，出口环比下降6.97%，进口大幅增长58.77%，国内消费环比下降8.25%。
- DCE棕榈油：本周价格下跌1.01%，外商报价先强后弱，6月买船增加，缓解国内阶段性紧张局面，但产地库存压力逐步传导至国内，后续仍存累库预期。
供应端分析：
- 马来西亚及印尼产区天气影响产量和出口，马来西亚5月前10日出口环比下降14.21%-14.76%，部分规格棕榈油出口下降显著。印尼2月产量环比下降8%，出口环比下降23%，库存增加7%。
- 供应端季节性增产导致卖货意愿增强，产地报价下调，库存压力逐步显现。
需求端分析：
- 国内棕榈油出口需求受前期性价比下降抑制，但随着性价比回归，中印等国的补库需求可能为价格提供支撑。
- 下游积极调整包装油配方，部分替代需求回归，对后期价格形成利好。
进口利润与成交：
- 本周外商报价先涨后跌，进口利润有所改善，6月买船增加，国内阶段性紧张局面有所缓解。
- 棕榈油周度成交总量为13530吨，较上周增加260%，显示现货市场活跃。
库存变化：
- 国内棕榈油库存小幅去库，截至5月3日，全国重点地区商业库存为45.945万吨，环比减少1.90%，同比减少36.99%。
期现价差与品种差：
- 基差承压，9-1价差缩小，品种差显示棕榈油与其他油脂（如豆棕、菜棕、葵棕）的价差变化，反映市场对不同油脂的相对偏好。