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光期研究：碳酸锂月度策略报告（2025年5月）

核心内容概览

本报告对碳酸锂及相关产业链进行了详细的分析，涵盖价格、库存、产量、需求及市场动态等多个方面。整体来看，5月碳酸锂市场呈现供需双弱格局，价格承压，库存仍在累库，但增幅放缓。

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一、价格走势

1.1 碳酸锂主力合约价格下跌

• 碳酸锂主力合约价格下跌 2.8%，从 70180元/吨 下降至 68180元/吨。
• 锂矿及锂盐价格普遍下跌，其中：
  • 锂辉石精矿（CIF中国）下跌 15美元/吨，从 808美元/吨 下降至 793美元/吨。
  • 锂云母（Li2O:1.5%-2.0%）下跌 70元/吨，从 1010元/吨 下降至 940元/吨。
  • 工业级碳酸锂下跌 1600元/吨，从 69650元/吨 下降至 68050元/吨。

1.2 正极材料价格涨跌分化

• 三元前驱体价格多数上涨，如：
  • 三元前驱体523（多晶/动力型）上涨 110元/吨。
  • 三元前驱体622（多晶/消费型）上涨 120元/吨。
• 三元材料价格部分上涨，部分下跌，如：
  • 三元材料523（多晶/消费型）上涨 300元/吨。
  • 三元材料811（动力型）下跌 360元/吨。
• 磷酸铁锂价格整体下跌，其中：
  • 动力型磷酸铁锂下跌 405元/吨，从 33025元/吨 下降至 32620元/吨。
  • 中高端储能型磷酸铁锂下跌 615元/吨，从 32010元/吨 下降至 31395元/吨。

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二、库存情况

2.1 周度碳酸锂库存

• 周度碳酸锂库存环比增加 259吨，达到 131864吨。
• 上游库存增加 270吨 至 52400吨。
• 中间环节库存减少 1100吨 至 36641吨。
• 下游库存增加 1089吨 至 42823吨。

2.2 氢氧化锂库存

• 氢氧化锂库存数据更新至 3月，库存及环比变化未详细列出，但整体趋势显示库存变化较小。

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三、产量与供应

3.1 碳酸锂周度产量

• 碳酸锂周度产量环比减少 488吨 至 16900吨。
• 各提锂方式产量变化：
  • 锂辉石提锂环比减少 390吨 至 8743吨。
  • 锂云母提锂环比减少 100吨 至 3527吨。
  • 盐湖提锂环比增加 20吨 至 2923吨。
  • 回收提锂环比减少 18吨 至 1707吨。

3.2 产能与开工率

• 碳酸锂产能及开工率数据未详细列出，但整体呈现稳定趋势。
• 部分锂资源进口量及价格数据表明，锂矿供应有所波动，但整体维持在较高水平。

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四、需求端分析

4.1 电芯产量

• 周度动力电芯产量环比增加 7.9% 至 24.98GWh。
  • 铁锂电芯产量环比增加 10.7% 至 17.37GWh。
  • 三元电芯产量环比增加 1.9% 至 7.61GWh。

4.2 新能源汽车市场

• 4月1-20日，全国乘用车新能源市场零售 47.8万辆，同比增长 20%，环比下降 11%。
• 零售渗透率 53.3%，累计零售 289.8万辆，同比增长 33%。
• 新能源汽车厂商批发 53万辆，同比增长 23%，环比下降 7%。
• 批发渗透率 53.3%，累计批发 337.8万辆，同比增长 39%。

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五、市场观点

5.1 供应端

• 5月整体供应量预计环比下降，但部分新增项目投产，矿山及一体化项目成本降幅明显。
• 低价压力下，上游有停减产动作，但新增产能可能缓解供应压力。

5.2 需求端

• 关税问题导致市场对后市需求担忧，5月需求环比增长有限。
• 下游库存处于历史最高水平（4.28万吨），采购力度受限。
• 电芯端需求旺盛，但正极库存下降，表明需求更多是库存消化而非新增产量。

5.3 库存端

• 整体社会库存仍在累库，但累库幅度减少。
• 库存拐点尚未出现，需持续关注库存变化趋势。

5.4 综合观点

• 5月或将继续延续供需双弱格局。
• 若无大面积停减产，对价格仍偏悲观。

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六、其他材料与产业链

6.1 六氟磷酸锂

• 产量及进出口数据表明六氟磷酸锂价格下跌 700元/吨，从 58500元/吨 下降至 57800元/吨。

6.2 废料回收

• 废旧锂电池回收量数据表明，回收量有所波动，季节性因素影响明显。

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七、研究团队与联系方式

7.1 研究团队

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，拥有多年研究经验。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，关注新能源产业链动态。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，关注有色与新能源融合。

7.2 联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

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八、免责声明

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