20250328-海证期货-碳酸锂月度行情分析_关注供需边际变化_碳酸锂弱势运行_26页_2mb

碳酸锂月度行情分析总结

核心内容

2025年3月28日，海证期货研究所发布碳酸锂月度行情分析报告，指出碳酸锂市场整体呈现弱势运行趋势。供应端逐步恢复，但需求端受到政策和外部环境影响，导致市场供需边际变化，价格持续承压。

供应端分析

1. 海外锂矿投产：赣锋Goulamina锂辉石、Mariana锂盐湖，海南矿业Bougouni锂辉石等海外锂矿项目逐步投产，国内盐湖项目也在有序推进。
2. Finniss锂矿重启：Core Lithium Ltd宣布其Finniss锂矿项目的重启研究进展顺利，预计2025年第二季度完成。该矿的重启将对市场供应产生潜在影响。
3. 周度产量变化：辉石及云母为原料的碳酸锂周度产量在节后复产高峰后连续3周下滑，预计4月碳酸锂产量增量有限，甚至可能出现环比下降。
4. 进口数据：2月碳酸锂进口环比下降，但与智利出口数据对比，预计3/4月进口量将有所回升。
5. 仓单情况：2.5-3.27期间新注册仓单约2万吨，04合约交割仓单不足的可能性较低。

需求端分析

1. 政策支持：2025年以旧换新资金较去年翻倍，托底新能源汽车内销，推动市场稳定。
2. 排产数据：4月中国市场动力+储能+消费类电池排产环比增长约10%，关注正极材料排产变化。
3. 出口挑战：欧美贸易壁垒可能抬高，导致中国新能源汽车出口面临下滑风险。

市场趋势与策略建议

1. 供需平衡：预计4月当月仍存在小幅过剩，库存可能继续累积，但过剩幅度较小。
2. 价格走势：短期内价格下跌存在一定阻力，但长期重心大概率下移。
3. 交易策略：
   • 单边：逢高空，做好止盈设置和仓位管理（低位止盈、高位加空）。
   • 期权：持有虚值卖看涨期权策略（在流动性好的合约上布局）。
   • 套保：上游锂盐厂可把握高位卖出保值机会，或参与卖出看涨期权的抵补型保值策略；下游可根据订单适量买入保值锁定采购成本。
   • 基差：持有买现-卖04及之后合约组合（具有现货采购及仓单注册卖交割能力）。
   • 价差：持有卖07-买08盘面反套，并做好止盈止损设置。

数据统计与市场动态

• 2月产量：中国碳酸锂总产量约为6.4万吨，环比增长2%。
• 周度产量：3月28日当周产量17318吨，环比下降628吨。
• 库存情况：截止3月27日，碳酸锂库存较上月增加12397吨至12.64万吨。
• 价差波动：价差波动区间收窄至[-400, 0]区间，可择机参与隔月价差<-400的买近卖远组合，待价差走强至-200以内止盈。

政策与市场影响

• 以旧换新政策：2025年以旧换新资金较去年翻倍，推动新能源汽车内销。
• 购置税政策：2025年是免征购置税的最后一年，2026年起将按5%征收购置税，可能影响购车需求前置。
• 新能源汽车出口：2025年2月出口13.1万辆，环比下降13%，同比上升60%。主要出口市场为西欧和东南亚。

电池与材料产量

• 锂电池产量：2月产量117.62GWh，环比下降7%，其中动力电芯产量环降7%至82GWh，储能电芯产量环降9%至30GWh，消费电芯产量环比增长7%至6GWh。
• 电池厂排产：4月中国电池厂动力+储能产量预计113GWh，消费类电池产量约9GWh，合计122GWh，环比增长10.9%。
• 正极材料产量：2月磷酸铁锂产量228480吨，环比下降9%，同比上升184%。三元材料产量48275吨，环比下降12%，预计3月排产增长12%。

其他相关数据

• 氢氧化锂产量：2月产量20200吨，环比下降4%，同比上升14%。
• 六氟磷酸锂产量：2月产量17670吨，同比增长110.5%。3月预计产量环比增长2%。
• 进口来源：2025年1-2月累计进口3.25万吨，同比上升48%。其中自智利进口占比62%，阿根廷34%。

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