20250817-天风证券-固收周度点评_波动行情中_向个券相对价值寻收益_8页_646kb

固定收益市场分析总结

1. 债市行情回顾
本周债市受风险资产走强影响，利率曲线显著熊陡化，10Y和30Y国债活跃券利率分别为1.7490%和1.9980%，逼近关键点位。尽管有经济数据不及预期、信贷单月负增长等因素，但市场多头力量未能提振债市。

2. 关键阻力位及“强心剂”与“风险点”

• 强心剂：尽管社融、信贷数据等因素促使市场担忧，但部分因素（如票据利率提前走低、央行资金面调控）仍支撑债市情绪，尤其配置盘在“炒停售”背景下加强。
• 风险点：需警惕债基赎回负反馈（资金持续流向权益市场）、央行多元政策对波动的容忍度加码、股债跷跷板效应阶段性减轻。

3. 策略建议
充分利用超长债密集发行期，关注新老券利差变动。交易盘可在发行前空老券、博取新券上市后利差走阔；配置盘结合债券借贷增厚收益。重点关注“25超长特别国债06”发行及流动性改善带来的机会。

4. 风险提示
政策超预期、经济基本面波动、海外地缘政治风险均可能加剧市场不确定性。

（注：本文仅提取天风证券报告核心要素并用议分析，投资决策需结合具体工具。（本文来自天风证券研究所，原标题为《固定收益：固收周度点评》2025年8月17日））