20231118-天风证券-真爱美家-003041.SZ-智能新工厂预计23Q4逐步投产_4页_777kb

真爱美家季报点评 - 报告摘要

核心内容

• 评级与目标：维持“买入”评级，6个月目标价未更新。
• 季度表现：2023Q3收入339亿元，同比增长80%；归母净利润50亿元，同比增长87%。
• 增长驱动：
  • 成本控制优势显著，毛利率提升至24.06%，费用优化有效支撑业绩。
  • 创新技术（如免水洗毛毯）和智能工厂的国产化验证助推降本增效。
  • 品牌、客户及市场拓展（中东、欧美）提供持续动力。
• 财务展望：
  • 预计2023-2025年归母净利润155亿、165亿、236亿元，EPS逐步提升至164元，PE值下降至10倍以下。
  • 盈利预测上调：Q3优异业绩带动全年调增利润。

关键数据

• 业绩亮点：三季度业绩高增长，毛毯主业持续扩张。
• 产能扩张：智能新工厂预计Q4投产，一体化产业链协同性强。
• 技术突破：免水洗技术节支环保，智能制造降本提升效率，柔性生产能力增强。

风险因素

• 外需依赖风险、汇率波动、原材料价格波动及行业竞争加剧。

分析师声明

维持“买入”评级，上调盈利预测，看好供应链优化和技术升级带来的盈利改善逻辑。