20160703-东兴证券-轻工制造行业周报_关注基本面持续改善的细分子行业_18页_1mb

报告摘要

轻工制造行业周报总结（6.27~7.3）

核心内容

本周轻工制造行业表现优于沪深300指数，轻工制造指数（中信）涨幅为 +4.68%，跑赢大盘 2.19个百分点。其中，包装板块涨幅最大，为 +5.39%，其次是造纸板块（+4.76%）和印刷板块（+4.24%）。整体行业呈现积极态势，主要得益于下游需求回暖和政策支持。

投资组合本周取得 4.26% 的绝对收益，跑赢沪深300指数 1.77个百分点，但略低于行业基准 0.42个百分点。下周将继续维持推荐组合，包括 索菲亚、安妮股份、天音控股、浙江永强，权重均为 25%。

主要观点

1. 行情回顾

行业整体表现：轻工制造指数跑赢大盘，涨幅显著。
细分板块表现：
- 造纸板块：涨幅 +4.76%，其中 ST银鸽、华泰股份、太阳纸业 分列前三。
- 包装板块：涨幅 +5.39%，美盈森、宝钢包装、山东华鹏 分列前三。
- 印刷板块：涨幅 +4.24%，万顺股份、陕西金叶、天津磁卡 分列前三。
- 其他轻工板块：涨幅 +4.47%，其中 姚记扑克、文化长城、骅威股份 分列前三。

2. 彩票行业动态

行业整体表现：2016年5月，我国彩票销售额累计值为 1602.92亿元，同比微增 0.46%。
细分产品表现：
- 福彩销售额 859.04亿元，同比微降 -0.87%。
- 体彩销售额 743.88亿元，同比微增 +2.05%。
投资建议：彩票行业作为体育领域盈利能力最为清晰的细分行业，建议关注切入彩票终端机销售领域的 天音控股，其已成立子公司布局彩票产业链上下游。

3. 包装行业动态

原材料价格：本周部分原材料价格小幅上升，如 LDPE、LLDPE、热轧卷板、铝期货及现货。
行业趋势：包装行业下游走势分化，部分行业如彩电、乳制品、日用品等增长较好，而家电、饮料等增速放缓。
投资建议：
- 关注拥有全国性布局优势的 合兴包装。
- 建议关注推进包装智能化并有能力挖掘新客户的 美盈森。

4. 家具行业动态

行业景气度：2016年5月全国建材家居景气指数（BHI）为 110.73，同比增加 10.38，环比下降 0.93。
销售数据：家具零售额当月同比增速 15.1%，累计同比增速 16.1%，显示行业回暖。
投资建议：建议关注定制家具龙头 索菲亚，因其契合当前家具消费年轻化趋势，满足个性化需求。

关键信息

1. 行业数据

行业市值：6029.47亿元，占A股总市值的 1.19%。
流通市值：4342.41亿元，占A股总市值的 1.21%。
行业平均市盈率：56.85，远高于市场平均市盈率（20.45）。

2. 公司动态

天音控股：收购深圳穗彩，切入彩票终端机销售领域。
合兴包装：参与产业并购基金，收购国际纸业在中国与东南亚的瓦楞包装箱业务。
美盈森：推进包装智能化，有能力挖掘新客户。
索菲亚：定制家具龙头，受益于房地产销售回暖。
永新股份：提出豁免要约收购申请，触发要约收购义务。
海鸥卫浴：非公开发行股票，用于收购定制整装卫浴项目。
新海股份：拟进行重大资产置换及发行股份购买资产。
浙江永强：与汉能联创合资成立智能家居公司。
喜临门：非公开发行股票申请通过审核。

风险提示

定制家具行业渗透率不及预期。
互联网彩票行业受政策影响较大。

行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15% 以上；
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率 5%~15%；
- 中性：相对强于市场基准指数收益率 -5%~+5%；
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率 5% 以上；
- 中性：相对强于市场基准指数收益率 -5%~+5%；
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上。

总结

本周轻工制造行业整体表现优于大盘，包装板块涨幅最大，显示出较强的市场吸引力。行业基本面持续改善，尤其是定制家具和彩票终端机销售领域，受到政策与市场环境的双重推动。建议投资者重点关注 索菲亚、安妮股份、天音控股、浙江永强 等具备成长性与布局优势的龙头企业，同时注意定制家具和互联网彩票行业的政策风险。

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