20250213-东方金诚-2025年1月信用债发行情况回顾_信用债发行环比提升_净融资由负转正_15页_2mb

信用债发行情况总结（2025年1月）

一、整体信用债发行情况

2025年1月，信用债发行量环比提升147%至11,794亿元，但受春节错期影响，同比大幅下降105%。净融资由负转正，环比增加3,755亿元至3,239亿元，同比减少182亿元。信用债发行结构方面，各评级信用债发行量同比均减少，环比仅AA级小幅减少；各评级信用债净融资环比均增加，同比仅AAA级增加，AA级融资缺口进一步扩大。

二、城投债与产业债分化

• 城投债：发行量环比增加，同比大幅减少；净融资仍为负，但环比收窄。AAA级净融资小幅转正，AA级净融资连续第17个月为负。江苏、山东等主要城投债发行省份净融资均为负。
• 产业债：发行量和净融资环比、同比均大幅增长，是近年同期最高水平。AA级发行量环比小幅减少，其他评级均增长。净融资规模较大的行业包括建筑装饰、非银金融、交通运输等。

三、企业性质与券种分析

• 企业性质：各类型企业信用债发行量和净融资环比均增加，央企债净融资由负转正；同比仅央企债增加，其他类型减少。
• 券种：中期票据、（超）短融和企业债发行量环比增加，除定向工具外净融资环比均增加。中票发行量和净融资同比均增加。

四、区域与行业表现

• 区域：半数省份城投债发行量和净融资环比、同比均增加，但多数为负。化债重点省份如江苏、山东净融资降幅较大。
• 行业：1月约半数行业信用债发行规模环比下降，24个行业净融资为正，净融资规模较大的行业包括建筑装饰、非银金融、交通运输等。

五、发行利率与期限

• 发行利率：信用债整体发行利率环比下行，加权平均发行利率分别为21.4%、19.8%等，利率下行幅度较大。
• 发行期限：信用债平均发行期限环比拉长0.38年，除民企债外，其他类型均有所拉长。

六、备注

本报告数据来源于Wind，分析基于2025年1月信用债发行起始日的数据，截至2025年2月5日。各评级、品种、区域及行业的详细数据通过图表展示，具体以官方发布为准。