20250711-中邮证券-科创债专题之三_科创债规模和跨市场利差怎么看_13页_945kb

科创债报告总结

科创债发行量分析

报告指出，债券“科技板”启动后，科创债发行量显著增加，预计2025年全年发行量可达2万亿。金融机构，尤其是银行和非银机构，占比高，2025年第二季度发行量超过7000亿元。具体分解为产业类科创债，增量约5千亿，预计2025年达1.7万亿；金融类科创债从资产负债管理角度，预计银行类科创债占高新企业贷款比重2.5%，规模约2400亿元，因此总规模或达2万亿。

科创债ETF和交易机会

首批10只科创债ETF发行火爆，募资约300亿元，标的指数成分券多为高评级AAA债券，评级高、久期长。银行间与交易所科创债发行量相近，交易所余额1.27万亿元，预计未来继续扩容。交易机会主要在于跨市场利差，如成分券收益率普遍低于银行间债券，尤其中长久期债券有下行空间；短久期债券利差收窄，仍可能下行。关注行业分布，如建筑和公用事业，以及ETF套利交易。

风险提示

报告提示政策发展不及预期和市场波动加大的风险，建议投资者谨慎操作。