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市场与行业分析总结

核心内容概览

本报告涵盖了国内市场指数、行业表现、周边市场、外汇商品、重点行业投资策略、新股信息及机构联系方式等内容，整体聚焦于2018年投资策略分析，尤其强调化工、教育、旅游餐饮等行业的投资机会。

国内市场指数表现

主要指数走势

行业表现

表现最好的前五行业

表现最差的前五行业

周边市场表现

外汇商品收盘价

行业投资策略

化工行业

• 行业回顾：化工行业自2016年三季度开始景气底部回升，盈利水平持续改善。2017年前三季度，化学原料及制品行业营收增长10.4%，利润总额增长33.4%。

• 行业展望：2018年国内需求温和复苏，全球发达经济体复苏延续。国内化工产能投放趋于停滞，环保政策限制中小产能，行业景气有望持续。

• 投资主线：

  1. 产业链一体化、成本优势突出的龙头企业；
  2. 民营炼化加速发展，推动供给侧改革；
  3. 景气复苏的子行业（农药、有机硅、制冷剂、维生素）；
  4. 底部企稳的子行业（轮胎、复合肥）；
  5. 高成长潜力子行业（锂电材料、半导体材料、OLED材料）。

• 重点公司：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、桐昆股份、中国巨石、金禾实业、荣盛石化、恒逸石化、金正大、新洋丰、新和成、玲珑轮胎、国瓷材料、三棵树、雅克科技、天赐材料、巨化股份、万润股份、海利得、中化国际、联化科技、鲁西化工、飞凯材料等。

教育行业（海外）

• 投资策略：首次对海外教育板块给予“推荐”评级，重点推荐三个子板块：

  1. K-12课外辅导：增速高、扩展快、龙头市占率低；
  2. K12学历教育：学校发展稳健，自建与收购双驱动；
  3. 高等教育：壁垒高、增长稳健。

• 推荐公司：

  • 美股：好未来、新东方；
  • 港股：宇华教育、睿见教育、民生教育、枫叶教育。

• 风险提示：政策变动、市场竞争加剧、VIE架构风险等。

金融工程观点

• 市场情绪：期权市场数据表明关键择时因子处于中性水平，市场情绪相对前期有所降温。
• 标的走势：小明对后市走势持中性预期。

旅游餐饮行业

• 投资策略：跨境电商引领中国质造，一老一少带动体育与养老行业发展。
• 重点公司：
  • 体育：当代明诚（预计2018-2019年EPS分别为0.47和0.57，对应PE为28和23）；
  • 养老：双箭股份、宜华健康（EPS分别为0.25/0.27和0.56/0.59，对应PE为33/30和50/48）。

其他行业观点

• 国开行发债调整：主要因利率上行及资产负债压力，调整模式包括临时公告和正常调整。
• 众信转债分析：
  • 转债条款：债底保护有限，评级为AA；
  • 正股：众信旅游为出境游龙头，但近期调整幅度较大；
  • 上市价格：预计在106-110元之间；
  • 配售规模：市场参与规模约2.1亿。

新股信息

机构联系方式

• 上海地区：盛英君、顾超、王立维等销售经理联系方式已列；
• 北京地区：郑小平、肖霞、袁博等销售经理联系方式已列；
• 深圳地区：朱元彧、李昇、王维宇等销售经理联系方式已列；
• 国际机构：刘易容、钟骏、张蔚瑜等港股及国际销售经理联系方式已列；
• 私募及企业业务：杨雪婷、管庆、金宁等联系方式已列；
• 证券与金融业务：张枫、周子吟、双星等联系方式已列。

风险提示

• 化工行业：经济持续低迷、环保政策执行力度不及预期；
• 教育行业：政策变动、教师招聘不及预期、区域集中度高、VIE架构风险；
• 众信转债：配售比例偏低、市场情绪波动等。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避；
• 公司评级：买入、增持、中性、减持；
• 评级基准：以同期上证综指/深证成指涨跌幅为基准。