20241103-华创证券-欧科亿-688308.SH-2024年三季报点评_三季度业绩符合预期_静待制造业回暖_5页_544kb

欧科亿（688308）2024年三季报显示，公司前三季度营业收入895亿元，同比增长1122%，但归母净利润实现90亿元，同比下降4370%。第三季度单季营收316亿元，同比增长1608%，环比增长0.8%；净利润实现30亿元，同比下降4185%。评论分析，硬质合金制品和刀具收入增长较快，尤其硬质合金制品营收同比增长1792%，数控刀具毛利率达42%至162%，表明产品结构优化。

制造业景气复苏可期，刀具需求量价有望齐升，得益于政策支持和国产替代趋势。公司加强终端布局，推出应用于汽车、航空航天等领域的整体解决方案，并海外业务增长显著，前三季度海外销售收入166亿元，同比增长442%，目标未来海外市场份额快速提升。

投资建议维持“强推”，下调2024-2026年业绩预期：营收预测1195/1513/1853亿元，净利润121/200/275亿元；基于制造复苏和整体解决方案进展，2025年给予20倍PE，目标价252元。风险包括制造业复苏不及预期、扩产进度延迟、新材料拓展不足及原材料涨价。

财务预测显示强劲增长，比如2023-2026年营业收入复合增长率266%，净利润654%，但需关注高负债率和盈利能力波动。公司是国内刀具领先企业，核心竞争力在于技术和市场拓展，未来增长看点在产能释放和高端市场渗透。