20221114-国投安信期货-铜周报_美元崩跌_铜价急升_6页_2mb

美元崩跌，铜价急升总结

核心内容

上周铜价延续强势表现，市场交投活跃，持仓水平居高不下。铜价在年线附近67500元一带出现阻力，技术面显示高位遇阻，短期可能面临回调压力。整体来看，铜价上涨主要受到美元走弱的推动，同时国内政策利好也对市场情绪起到积极影响。

主要观点

• 美元走弱推动铜价上涨：美国CPI数据回落，失业率上升，导致美元指数下跌，从而支撑铜价反弹。
• 国内政策支持市场：国内精准防控20条出台，央行和银保监会联合发布金融支持房地产16条措施，显示政策对经济的呵护，有利于铜价表现。
• 铜价上涨动力充足：国内低通胀和人民币汇率回落至7以内，为政策实施扫清障碍，增强了市场对铜价上涨的信心。
• 供应端存在不确定性：11月国内粗铜和冷料供应紧张，部分冶炼厂产量超预期下滑，成为铜价上涨的潜在制约因素。
• 产量预期有所回升：SMM预计11月国内电解铜产量为90.33万吨，环比略有增长，同比增幅达9.4%，1-11月累计产量同比增加3.4%。

关键信息

国内铜市场表现

• 2022年10月CPI：同比上涨2.1%，其中食品价格上涨7.0%，非食品价格上涨1.1%。
• 1-10月累计产量：851.25万吨，同比增加2.8%，增量为23.28万吨。
• 11月产量预期：90.33万吨，环比增加0.21万吨，同比上升9.4%。
• 库存变化：上期所库存回升1.7万吨至7.6万吨，LME库存降至7.8万吨。

国际铜市场动态

• Kamoa-kakula项目：刚果（金）Ivanhoe矿业公司表示，Kamoa铜矿品位为4.46%，含铜量为1040万吨。预计2022年含铜产量达34万吨，2023年第二季度达45万吨，2024年底总产量将达60万吨，成为全球第三大铜项目。
• LME库存及注销仓单：LME铜库存持续下降，注销仓单比例可能反映市场对铜的持有意愿。

技术分析与市场情绪

• 技术面：铜价高位遇阻，短期以空头思路对待，目标位为65000元。
• 操作评级：铜 ★★★，表示当前铜市场具备较为明确的上涨趋势，且存在较好的投资机会。
• 市场结构：铜期现结构、进口利润、精废比等指标显示市场供需关系较为紧张，铜价具备支撑。

数据与图表概览

• 表1：铜周报数据

  • 伦铜3个月：周收盘价8591，周涨跌458，周涨跌幅5.63%，20日涨跌幅14.07%
  • 沪铜主力：周收盘价67010，周涨跌1280，周涨跌幅1.95%，20日涨跌幅6.23%

• 图1-图18：涵盖国内外铜价对比、电解铜升贴水季节性、铜期现结构、进口利润、精废比、开工率、库存变化、注销仓单比例、基金持仓等关键市场指标，为铜价走势提供多维度参考。

总结

铜价近期因美元走弱和国内政策支持而持续上涨，市场情绪积极。国内供应端因粗铜和冷料紧张而受到一定制约，但整体产量仍保持增长趋势。国际上，Kamoa-kakula项目产能逐步释放，将对全球铜供应产生重要影响。技术面显示铜价短期面临回调压力，但中长期仍具备上涨动能。投资者可关注G20峰会及国内政策动向，把握铜价上涨趋势中的投资机会。