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铜市场分析总结（2025年02月21日）

核心内容

2025年2月21日，铜市场受到美元走弱的影响，价格上涨。整体市场趋势强度为1，表示偏强态势，但尚未达到最强。

基本面数据

期货市场

合约	昨日收盘价	日涨幅	夜盘收盘价	夜盘涨幅
沪铜主力合约	77,850	0.75%	77,670	-0.23%
伦铜3M电子盘	9,558	1.23%	-	-

成交与持仓

合约	昨日成交	较前日变动	昨日持仓	较前日变动
沪铜主力合约	54,340	+13,613	168,452	+6,907
伦铜3M电子盘	17,731	+822	223,000	+2,759

库存与价差

合约	昨日期货库存	较前日变动	注销仓单比	较前日变动
沪铜	152,463	-4,869	-	-
伦铜	268,750	-2,150	3.84%	-0.80%

项目	昨日价差	前日价差	较前日变动
LME铜升贴水	-40.59	-70.85	+30.26
保税区仓单升水	54	55	-1
保税区提单升水	56	57	-1
上海1#光亮铜价格	70,900	70,800	+100
现货对期货近月价差	-90	-110	+20
近月合约对连一合约价差	-230	-190	-40
上海铜现货对LMEcash价差	-892	-627	-265
沪铜连三合约对LME3M价差	-588	-400	-188
上海铜现货对上海1#再生铜价差	1,814	1,491	+324
再生铜进口盈亏	-1,054	-567	-487

主要观点

1. 美元走弱推动价格上涨：美元指数大跌，导致铜价上涨，市场对铜的需求预期增强。
2. 趋势强度偏强：当前铜趋势强度为1，表明市场整体偏强，但尚未达到最强状态。
3. 期货市场活跃度提升：沪铜和伦铜的成交量均有所增加，持仓量也呈现上升趋势。
4. 库存下降：沪铜和伦铜库存均有所减少，显示市场供应趋紧，可能支撑价格上涨。
5. 现货与期货价差变化：现货对期货近月价差收窄，表明市场对近期供应的担忧有所缓解。

关键信息

• 宏观政策：美联储官员表示，预计今年将有两次降息，但存在不确定性。如果关税导致通胀上升，美联储将予以考虑。
• 行业动态：
  • First Quantum关于Cobre巴拿马铜矿的最后听证会推迟至2026年。
  • 秘鲁2024年铜产量下降0.7%，至2,736,150吨。
  • 尼加拉瓜修订采矿法，旨在促进国内矿物加工业发展。
  • 印尼允许自由港印尼分公司恢复铜精矿出口，但将征收更高关税。
  • 智利国有铜企Codelco与英美资源集团将合作经营铜矿。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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