20140324-德邦证券-一周策略_春季攻势启动_13页_1mb

策略研究报告总结

核心内容

本报告提供了一周市场回顾、经济形势分析、投资策略及行业配置建议等内容，旨在为投资者提供当前市场的整体趋势和具体行业投资方向。

市场回顾

• 市场表现：上周市场强劲反弹，上证综指上涨2.16%，上证A股上涨2.18%，而创业板下跌0.99%。
• 板块表现：金融地产板块涨幅居前，分别达到3.3%和5.24%，主要受益于优先股政策利好。前期热点板块如食品饮料、电子和传媒等走势偏弱。
• 行情走势图：附有上周国内市场和全球市场的走势图，显示市场波动情况。

经济下行超预期，稳增长压力骤升

• 国内经济数据：1-2月工业增加值增长8.6%，低于预期，预计一季度GDP增速可能低于7.5%。
• 通胀情况：全年通胀预计不会超过2.5%，为政策松动提供条件。
• 稳增长措施：政府将稳增长作为首要任务，新型城镇化规划的发布和优先股政策的推出，有助于市场反弹。

国务院会议落实稳增长措施，重点扩内需和重点项目投资

• 政策支持：国务院会议提出加快重点投资项目建设，及时拨付预算资金，显示稳增长信号。
• 房地产政策调整：房地产调控政策出现变化，分类调整，资本市场开始为房地产公司再融资放行，带来阶段性上涨机会。
• 政策影响：优先股政策和房地产再融资放行形成市场上涨逻辑。

市场资金面正在好转

• 资金面数据：银行间7天回购利率略有反弹，但仍低于2月水平。M2和M1增速优于1月。
• 投资者信心：新增开户数和持仓账户数正在回升，显示出投资者信心恢复。
• 利率趋势：随着通胀下行，稳增长预期增强，利率水平有望逐步形成拐点，下半年可能下行。

投资策略

• 春季攻势启动：市场有望展开一轮较大级别的反弹行情，预计高点在2250点附近，有200点的反弹空间。
• 行业配置建议：推荐低估值的银行和房地产，以及传统触网、新能源汽车和国企改革等板块。

行业配置建议

海外经济形势

• 美国经济数据：GDP年化增长率、CPI、PPI、非农就业数据、制造业PMI、房地产数据等均显示经济复苏迹象，但增长仍面临一定压力。

资金与流动性

• 资金面：银行间回购利率、货币供应量M1和M2增速、社会融资总额等数据表明市场流动性正在改善。
• 投资者行为：新增开户数和持仓账户数回升，显示投资者信心恢复。

盈利与估值

• 估值水平：上证指数的P/E和P/B处于历史底部区域，表明市场估值偏低，具备上涨潜力。
• 行业估值：创业板/沪深300的PE和PB溢价率较高，可能面临一定调整压力。

投资评级

• 行业评级：推荐（Attractive）和中性（In-Line）行业指数预期跑赢或持平沪深300指数。
• 股票评级：买入（Buy）、增持（Outperform）、中性（Neutral）和减持（Sell）分别对应股价涨幅20%、10%-20%、-10%+10%和>10%的预期。

特别声明

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