20201220-兴业证券-有色金属行业周报_春季攻势启动在即_工业金属+新能源是主线_21页_3mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2020年12月18日前后金属市场的走势及投资建议，重点推荐铜、铝、钴、锂、贵金属等板块。报告指出全球经济复苏、政策支持、低库存及需求回暖是工业金属价格维持高位的主要支撑因素。同时，新能源汽车及电池材料需求旺盛，推动钴、锂价格持续上涨，而贵金属板块受益于宽松货币政策及市场风险偏好提升，具备配置价值。

主要观点

工业金属

• 铜：库存大幅下降，TC/RC创6年新低，需求回暖推动铜价上涨。终端空调需求向好，海外订单回流国内，预计铜价继续上行。
• 铝：国内铝库存持续去化，电解铝盈利高位，受益于环保限产及天气因素，铝价维持强势。
• 锌：库存维持偏紧格局，受宏观经济改善影响，锌价震荡上行。
• 铅：价格小幅上涨，但消费进入淡季，供应相对稳定。
• 镍：基本面改善，国内库存降至年度低位，价格稳中上行。

新能源金属

• 钴：价格稳中有升，供需偏紧，钴中间品及前驱体价格上行，预期钴价维持高位。
• 锂：碳酸锂价格持平，但因下游需求旺盛，预计节前备货将拉升一季度价格。

贵金属

• 黄金：受益于宽松货币政策及市场风险偏好提升，金价有望上行，COMEX黄金上涨2.35%。
• 白银：价格大幅上涨8%，主要受市场风险偏好提升及工业需求支撑。

关键信息

市场表现

• 上证综指上涨1.43%
• 沪深300指数上涨2.26%
• SW有色指数上涨6.85%
• COMEX黄金上涨2.35%
• COMEX白银上涨8%

行业推荐

• 重点推荐：铜板块（紫金矿业、西部矿业）、铝板块（云铝股份、神火股份、索通发展）、新能源（华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、赣锋锂业、天齐锂业、正海磁材）、贵金属（山东黄金、银泰黄金、恒邦股份、盛达资源）
• 建议关注：五矿资源、南山铝业、雅化集团、盛新锂能、盛屯矿业、赤峰黄金、五氧化二钒、氧化镧、氧化铈等

风险提示

• 强势美元
• 全球地缘政治风险
• 经济复苏低于预期

投资建议

• 行业评级：维持“推荐”评级
• 股票评级：根据股价相对指数的表现，分为买入、审慎增持、中性、减持及无评级

数据与图表支持

• 提供了各金属价格、库存、加工费、成本、利润等详细数据
• 包含多个图表分析，如：
  • 黄金价格与山东黄金股价走势
  • 铜价与铜企业股价走势
  • 钴、锂价格走势
  • 各交易所库存变化
  • ETF持仓变化
  • 金银比及美元利率变化

分析师与团队信息

• 分析师：邱祖学、王琪
• 研究助理：赖丹丹、于嘉懿
• 联系方式：qiuzuxue@xyzq.com.cn、wangqil9@xyzq.com.cn、laidandan@xyzq.com.cn、yujiayi@xyzq.com.cn

法律声明与版权信息

• 报告仅供兴业证券客户使用
• 报告内容可能涉及利益冲突，不构成投资建议
• 报告内容版权归兴业证券所有，未经许可不得复制或分发

总结

本报告综合分析了工业金属、新能源金属及贵金属的市场表现、价格走势、库存变化及投资逻辑，指出铜、铝、钴、锂及黄金板块具备较强的上涨动力，推荐相关股票及行业。同时，报告提示了潜在风险，如强势美元、地缘政治风险及经济复苏不及预期。文档结构清晰，包含大量图表及数据支撑，为投资者提供了详尽的市场分析与投资建议。